Райан Коен відмовляється від $35 млрд премії, щоб поглинути eBay: нова ера GameStop?
Спостерігаючи за ходом цієї угоди, я дедалі більше переконуюся: Раян Коен діє не як типовий CEO традиційного рітейлера, а як агресивний венчурний капіталіст, готовий на радикальні кроки. Учорашнє рішення генерального директора GameStop (NYSE: GME) Раяна Коена — відкликати з голосування акціонерів питання про свою бонусну програму, яка могла б принести йому до $35 млрд за виконання амбітних цілей, — це не просто жест благородства. Це чіткий сигнал ринку: усі ресурси та фокус команди мають бути спрямовані на одне — купівлю eBay.
Стратегічний маневр чи вимушений захід?
Рада директорів схвалила цю премію ще в січні 2026 року, задовго до оголошення про плани придбання eBay. Умови були справді космічними: капіталізація GameStop мала досягти $100 млрд, а консолідована EBITDA — $10 млрд. Коен, відмовившись від цієї виплати, знімає потенційні корпоративні тертя перед річними зборами акціонерів, призначеними на 7 липня. Як зазначено в офіційній заяві GameStop, відкликання премії дозволяє команді «повністю зосередитися на ефективності GameStop та пропозиції щодо купівлі eBay».
Нагадаю, що GameStop запропонувала купити eBay по $125 за акцію з оплатою грошима та власними акціями. Рада директорів eBay уже назвала пропозицію «непереконливою та непривабливою» і відхилила її. Однак Коен не здається. Він публічно розкритикував маркетингові витрати eBay у розмірі $2,4 млрд і вказав на незручність платформи. У відповідь eBay у травні заблокувала торговий профіль Коена, переводячи корпоративний спір у публічну площину.
Що стоїть за амбіціями Коена?
Бачення Коена — створити єдиний цифровий майданчик для торгівлі ігровими предметами, де внутрішньоігрові активи, такі як скіни, стануть повноцінними товарами з реальною вартістю. Для реалізації цієї ідеї потрібні масштаби eBay, його мережа продавців та платіжна інфраструктура. Ринок вторинної торгівлі іграми та предметами в них величезний, але поки майже закритий для зовнішніх покупців.
Аналітичний висновок: На платформі Polymarket ймовірність закриття угоди оцінюється лише в 14%. Учасники ринку здебільшого не вірять, що рада директорів eBay сяде за стіл переговорів. Тим часом акції GameStop (GMEX) торгуються по $21,16, додавши 0,64% за добу. Презентація GameStop на цьому тижні стане ключовим сигналом: чи зможе компанія переконати ринок у реальності своїх планів. Якщо угода не відбудеться, відмова від $35 млрд премії може бути сприйнята як ознака слабкості, а не сили. Але якщо Коену вдасться провернути це злиття, історія GameStop увійде до підручників як один із найсміливіших корпоративних розворотів нашого часу.