Новини криптоміра

Уже понад два роки річна інфляція біткоїна тримається нижче позначки в 1%. Якщо поточні темпи збережуться, то менш ніж через два роки цей показник може опуститися нижче 0,5%. Востаннє двозначна емісія спостерігалася понад десять років тому — сьогодні майнери отримують лише 3,125 BTC за кожен знайдений блок, що відповідає річному приросту пропозиції близько 0,8%. Для порівняння, це помітно нижче за аналогічний показник золота.

Паралельно з цим на ринку розгортається ще один важливий макроекономічний сюжет: відношення капіталізації біткоїна до грошової маси M1 впевнено пробиває ключові рівні опору. На цьому тлі традиційний чотирирічний цикл, прив'язаний до халвінгів, дедалі частіше сприймається інвесторами як застаріла концепція. Розберемося, які висновки випливають із цих цифр.

Чому інфляція біткоїна неухильно знижується

Під інфляцією біткоїна слід розуміти не зростання ціни, а виключно швидкість збільшення загального обсягу монет в обігу. На відміну від фіатних валют, де центральні банки можуть друкувати гроші без обмежень, емісія BTC строго детермінована програмним кодом. Вона розраховується як відношення кількості нових монет, які отримують майнери за блоки, до вже випущеного обсягу.

Головний механізм зниження емісії — регулярний халвінг, який відбувається кожні чотири роки і скорочує винагороду за блок рівно вдвічі:

Черговий халвінг навесні 2028 року скоротить винагороду до 1,5625 BTC, а емісія опуститься нижче 0,5%. Максимальний обсяг випуску жорстко обмежений 21 мільйоном монет, і після досягнення цього ліміту створення нових BTC повністю припиниться.

Ключова відмінність криптовалюти від традиційних грошей — абсолютна математична передбачуваність. Обсяги емісії доларів або рублів визначаються рішеннями центробанків і можуть різко прискорюватися під час криз. Графік випуску біткоїна, навпаки, зафіксований у коді на десятиліття вперед. Однак надзвичайно низька емісія не гарантує автоматичної стабілізації ринкової вартості: дефіцитність активу не означає збереження його купівельної спроможності.

Біткоїн проти M1: зміна парадигми

Показник M1 включає найбільш ліквідні фінансові ресурси — готівкові кошти та гроші на поточних банківських рахунках. Відношення капіталізації біткоїна до M1 дозволяє оцінити курс монети не в доларах, а в частці від цього обсягу, ефективно нівелюючи спотворюючий ефект постійного роздування фіатної маси.

Зараз цей графік успішно долає найважливіші історичні рубежі. Потужний опір 2018 року та затяжний низхідний тренд 2025 року нарешті пробиті. Ці рівні активно тестуються ринком зверху вниз вже як підтримка. Якщо цей рубіж встоїть, прихильники довгострокового зростання отримають вагоме підтвердження сили висхідного тренду.

З описаної картини напрошується висновок про поступове відмирання класичного чотирирічного циклу. Раніше цикли безпосередньо задавалися халвінгами, але тепер емісія стала надто незначною. Її чергове скорочення практично не має прямого фізичного впливу на баланс ринку — вільних монет для продажу у майнерів майже не залишилося. З цієї причини на перший план виходять глобальні макроекономічні фактори: політика ФРС, загальна ліквідність у системі та притоки капіталу в спотові ETF.

Моя експертна думка: Зниження інфляції біткоїна до 0,5% — це не просто технічний орієнтир, а сигнал про фундаментальну зміну ринкової структури. Актив дедалі менше залежить від пропозиції майнерів і дедалі більше — від чистого інвестиційного попиту. У довгостроковій перспективі це робить біткоїн більш зрілим і менш волатильним інструментом, але в короткостроковій — посилює його кореляцію з глобальними грошовими потоками. Інвесторам варто переглянути свої моделі, засновані на циклічності халвінгів, і зосередитися на макроекономічних індикаторах.