Інфляція біткоїна падає нижче 0,5%: кінець ери дешевих монет?
Рівень інфляції біткоїна, під якою ми розуміємо швидкість емісії нових монет, уже більше двох років тримається нижче 1% річних. Якщо поточні темпи збережуться, то менш ніж через два роки цей показник опуститься нижче 0,5%. Двозначної річної емісії BTC не було вже більше десяти років. Сьогодні майнери отримують 3,125 BTC за кожен знайдений блок, що відповідає приблизно 0,8% річного приросту пропозиції. Для порівняння: це помітно менше за аналогічний показник золота, який становить близько 1,5-2% на рік.
Паралельно з цим на ринку розгортається ще один важливий макроекономічний сюжет: співвідношення вартості біткоїна до грошової маси M1 впевнено пробиває ключові рівні опору. На цьому тлі традиційний чотирирічний цикл, який раніше диктував правила гри, починає здаватися інвесторам застарілим. Давайте розберемося, які висновки з цих цифр слід зробити професійній спільноті.
Чому падає інфляція біткоїна?
Під інфляцією біткоїна ми розуміємо не зростання ціни, а чисту швидкість збільшення загального обсягу монет. Для фіатних валют, таких як рубль або долар, інфляція завжди означає зниження купівельної спроможності, оскільки центробанки друкують гроші без обмежень. У випадку з BTC інфляція — суворо технічний, заздалегідь запрограмований параметр мережі. Він розраховується як відношення кількості нових монет, які отримують майнери за блоки, до вже випущеного обсягу криптовалюти.
Головний механізм зниження емісії — регулярний халвінг. Кожні чотири роки винагорода за видобутий блок скорочується рівно вдвічі:
| Рік етапу | Винагорода за блок (BTC) | Рівень річної емісії (%) |
| 2009 | 50 | Базовий запуск мережі |
| 2012 | 25 | Близько 12% |
| 2016 | 12,5 | Близько 4% |
| 2020 | 6,25 | Близько 1,8% |
| 2024 | 3,125 | Близько 0,8% |
Черговий халвінг навесні 2028 року скоротить винагороду для майнерів до 1,5625 BTC. Відповідно, емісія монети впаде нижче позначки 0,5%. Максимальний обсяг випуску жорстко обмежений і становить рівно 21 мільйон монет. Після досягнення цього ліміту створення нових BTC повністю припиниться.
Біткоїн проти M1: що це означає для ринку
M1 включає найліквідніші фінансові ресурси — готівкові кошти та гроші на поточних банківських рахунках. Поточне відношення вартості біткоїна до показника M1 показує курс монети не в доларах, а в частці від цього обсягу. Такий підхід дозволяє ефективно прибрати спотворювальний ефект від постійного роздування фіатної маси. Зараз графік успішно долає найважливіші історичні рубежі: потужний опір 2018 року та затяжний низхідний тренд 2025 року нарешті пробиті. Зараз ці рівні активно тестуються ринком зверху вниз уже як підтримка. Якщо цей рубіж встоїть, прихильники довгострокового зростання отримають вагоме підтвердження сили висхідного тренду.
З описаної картини можна зробити висновок про поступове відмирання класичного чотирирічного циклу. Раніше цикли безпосередньо задавалися халвінгами, але тепер емісія стала надто незначною. Її чергове скорочення практично не має прямого фізичного впливу на баланс ринку. Вільних монет для продажу у майнерів майже не залишилося. З цієї причини на перший план виходять глобальні макроекономічні фактори: м'яка або жорстка політика ФРС, загальна ліквідність у системі та притоки капіталу в спотові ETF. Чим менше випускається нових монет, тим слабше пропозиція впливає на динаміку котирувань. У підсумку вартість активу все сильніше визначається чистим інвестиційним попитом.
Мій коментар: Падіння інфляції BTC нижче 0,5% — це не просто технічний орієнтир, а фундаментальний зсув. Ми спостерігаємо, як біткоїн із волатильного спекулятивного активу перетворюється на інструмент із фіксованою, майже нульовою емісією. Це неминуче призведе до переоцінки його ролі в портфелях інституційних інвесторів, особливо на тлі триваючого знецінення фіатних валют. Чотирирічні цикли відходять у минуле — на зміну їм приходить ера макроекономічної зрілості.