Аналітики рекомендують Strategy взяти паузу в покупках біткоїна для зміцнення резервів
Я уважно вивчив поточне фінансове становище компанії Strategy, і висновки, до яких приходять провідні аналітики, заслуговують на найпильнішу увагу. На мою думку, ситуація з дивідендним покриттям за акціями STRC справді потребує негайної корекції стратегії. Компанії слід тимчасово призупинити агресивну скупку біткоїна та зосередитися на відновленні доларового грошового резерву.
Голова дослідницького відділу CryptoQuant Хуліо Морено справедливо зазначає, що падіння котирувань STRC нижче позначки у $100 пов'язане не лише з ліквідаціями маржинальних позицій, а й із фундаментальним погіршенням показників самої Strategy.
Резерви на межі, зобов'язання зростають
З початку 2026 року доларовий грошовий резерв Strategy скоротився на 38%. За цей же період річні дивідендні зобов'язання злетіли майже в чотири рази — з $300 млн до $1,2 млрд. За поточної дохідності STRC у 11,5% покриття дивідендів впало з понад семи років до приблизно 14 місяців. Це критичний сигнал.
Особливо болючим ударом по ліквідності став травень 2026 року, коли компанія витратила $1,5 млрд на викуп власних конвертованих облігацій. Минулого тижня STRC опускалася до $82,50 — на 17,5% нижче номіналу, що лише підтверджує мої побоювання.
Продаж біткоїна — безвихідний шлях
Швидке відновлення резерву за рахунок продажу біткоїна — сценарій, який, на мою думку, був би згубним для акціонерної вартості. Непогашений збиток за криптовалютною позицією Strategy становить $10,6 млрд. Усі монети, куплені починаючи з 2024 року, перебувають у мінусі. Примусовий розпродаж 847 363 BTC, якими володіє компанія, лише погіршить ситуацію.
Однак, як справедливо зазначають аналітики, такий сценарій малоймовірний. Strategy не зобов'язана продавати біткоїн для підтримки STRC і може використовувати альтернативні інструменти.
Що робити далі?
Щоб повернути STRC на комфортний рівень, грошовий резерв компанії необхідно наростити приблизно до $2,8 млрд — це забезпечить 24 місяці покриття дивідендів. На середину червня Strategy повідомляла про $1,1 млрд на рахунках. Пріоритет — повна зупинка покупок біткоїна та відновлення доларового буфера. Тільки після цього варто переходити до системного, а не імпульсивного нарощування криптовалютної позиції.
Важливо пам'ятати: дивіденди STRC є кумулятивними. Пропущені виплати не анулюються, їх доведеться компенсувати з відсотками. Тому відмова від виплат — вкрай малоймовірний сценарій.
Моя експертна оцінка: Стратегія безкомпромісної скупки біткоїна за рахунок боргу показала свою вразливість в умовах посилення грошово-кредитної політики. Зараз для Strategy настав час не героїзму, а фінансової гігієни. Пауза в покупках — це не ознака слабкості, а ознака зрілості та прагматизму, якого ринок чекає від емітента такого масштабу.