«Сезон альткоїнів» настав, але не завдяки зростанню: що приховує індикатор Glassnode?
Індикатор Altcoin Cycle Signal від Glassnode знову подав сигнал про початок «сезону альткоїнів», однак його поточне значення — 86 зі 100 — вимагає ретельного аналізу. Всупереч очікуванням, тригером для цього стало не зміцнення альтернативних криптовалют, а різке падіння біткоїна (BTC).
Традиційно сигнал «сезону альткоїнів» означає, що альткоїни зростають на тлі стабільного або помірно зростаючого біткоїна, який утримує ліквідність, не перетягуючи її повністю на себе. Однак поточна ситуація принципово інша. За останній місяць біткоїн втратив у вартості близько 18%, що й стало основною рушійною силою для індикатора. Продавці, по суті, вичерпали свій потенціал після двох років жорсткого тиску, але BTC продовжує знижуватися.
Корекція першої криптовалюти відбувається на тлі жорсткої позиції Федеральної резервної системи США та зростаючих побоювань, що ставки можуть не лише зберегтися, але й зрости. Аналітики Bank of America, наприклад, прогнозують три підвищення ставки цього року. Це традиційно б'є по ризикових активах: кредити дорожчають, а інтерес до спекулятивних інструментів, таких як криптовалюти, падає.
З іншого боку, не всі експерти поділяють цей песимізм. Голова дослідницького відділу Grayscale Зак Пандл дотримується базового сценарію, згідно з яким ФРС утримається від нових підвищень. Якщо ймовірність посилення політики знизиться, біткоїн та інші цифрові активи можуть отримати потужний імпульс для відновлення, особливо на тлі збереження позитивної динаміки на світових фондових ринках.
Парадокс поточного сигналу полягає в тому, що він базується на слабкості BTC, а не на його силі. Для підтвердження справжнього «сезону альткоїнів» необхідно, щоб альткоїни почали зростати при відновлюваному біткоїні. Поки ж ми спостерігаємо радше виключно defensive rotation — перетік капіталу з падаючого BTC в альткоїни, що є слабким фундаментом для стійкого ралі.
Більше того, багато експертів, включаючи інвестиційного директора Bitwise Метта Хоугана та гендиректора CryptoQuant Кі Йон Джу, сходяться на думці, що епоха класичних альткоїн-ралі, коли всі проекти зростали синхронно, безповоротно минула. Виживуть лише ті проекти, які зможуть продемонструвати реальний дохід і працюючу бізнес-модель. Тож поточний сигнал — це радше попередження про структурні зміни ринку, ніж заклик до бездумної купівлі всіх альткоїнів підряд.
Мій аналіз: Поточний сигнал Glassnode — це «хибний світанок» у класичному розумінні. Ринок переходить у нову фазу, де «сезон альткоїнів» означатиме не загальне зростання, а найжорстокішу селекцію. Інвесторам варто зосередитися на фундаментальних показниках, а не на сліпому слідуванні індикаторам, які можуть бути спотворені аномаліями, такими як різке падіння BTC.