Новини криптоміра

Ринок космічних технологій переживає драматичну корекцію. Акції SpaceX (SPCX) вперше з моменту історичного дебюту на Nasdaq пробили рівень ціни первинного розміщення (IPO) у $150, а ринкова капіталізація компанії опустилася нижче психологічно важливої позначки у $2 трильйони.

Нагадаю, що старт IPO відбувся 12 червня за ціною $135 за акцію, а вже в перший день торгів папери злетіли до $150. Внутрішньоденний максимум був зафіксований 16 червня на рівні $225,64, після чого почалося затяжне зниження. Ще в понеділок капіталізація трималася трохи вище $2,22 трлн, але обвал прискорився після новин про розміщення компанією першої облігаційної позики. За умовами випуску, старші облігації мають принести не менше $20 млрд. Залучені кошти планується спрямувати на погашення короткострокового кредиту та фінансування проєктів у сфері ШІ та дата-центрів.

Зараз SPCX торгується нижче стартової ціни у $150, а ринкова капіталізація вперше пішла нижче $2 трлн. Це означає, що всі інвестори, які купили акції після відкриття ринку, перебувають у збитку. Падіння з максимумів уже перевищило 30%.

П'ять суміжних активів під тиском розпродажу

Вихід SpaceX на біржу відволік значні кошти та увагу від дрібніших публічних космічних компаній. Розпродаж у понеділок торкнувся їх нерівномірно. Rocket Lab, найближчий публічний конкурент за запусками, подешевшав на 8%, незважаючи на включення до індексу Nasdaq-100. Портфель замовлень компанії досяг $2,2 млрд у минулому кварталі, але тиск продажів виявився сильнішим.

Акції T-Mobile, партнера Starlink за проєктом T-Satellite, практично не змінилися — з бета-коефіцієнтом близько 0,3 вони виступають радше захисним активом. А ось AST SpaceMobile та Intuitive Machines опинилися під найбільшим тиском. Котирування ASTS, прямого конкурента за супутниковим зв'язком для телефонів, за місяць скоротилися майже на чверть. LUNR, який відправляє посадкові модулі NASA на ракеті Falcon 9, втратив близько третини вартості за той самий період. Додатковий тиск на LUNR створює план із залучення $500 млн через розміщення акцій та зростання коротких позицій.

Що далі?

SpaceX залишається предметом запеклих суперечок: чи справді компанія варта трильйонів, чи це бульбашка? Susquehanna присвоїла SPCX нейтральний рейтинг із цільовою ціною $170, відзначивши високі темпи зростання, але завищену оцінку. Експерти радять зачекати більш вигідної точки входу, вказуючи на ризики затримок за Starship, конкуренцію в Starlink та невизначеність із доходами від ШІ.

У найближчі сесії стане зрозуміло, чи втримається $2 трлн як підтримка, чи ринок піде ще нижче. Продаж облігацій перевіряє настрій інвесторів, а решта учасників космічного сектору продовжать орієнтуватися на SPCX.

Моя думка: Поточна корекція — це не крах фундаменталу, а переоцінка після ейфорії IPO. SpaceX володіє унікальними активами, але мультиплікатори на рівні $2+ трлн вимагають бездоганного виконання амбітних планів щодо Starship та ШІ. Ризик подальшого зниження зберігається, доки не з'явиться ясність із грошовими потоками від нових проєктів.