Новини криптоміра

Бурхливий дебют SpaceX (тікер SPCX) на Nasdaq обернувся стрімким розчаруванням для інвесторів. Всього через кілька днів після історичного лістингу акції компанії пробили рівень ціни первинного розміщення в $150, а ринкова капіталізація вперше опустилася нижче психологічно важливої позначки в $2 трильйони.

Крах після зльоту: від $225 до втрати $2 трлн

IPO SpaceX стартувало по $135 за акцію, і в перший день торгів, 12 червня, ціна злетіла до $150, забезпечивши капіталізацію близько $75 млрд — найбільший дебют в історії Nasdaq. Ейфорія тривала, і 16 червня акції досягли внутрішньоденного максимуму в $225,64. Однак потім відбулася різка корекція. До понеділка капіталізація ще трималася трохи вище $2,22 трлн, але обвал прискорився після оголошення про розміщення першої облігаційної позики компанії.

Згідно з умовами, старші облігації мають принести не менше $20 млрд. Залучені кошти SpaceX спрямує на погашення короткострокового кредиту та розвиток проєктів у сфері ШІ та дата-центрів. За останніми даними, на рахунках компанії знаходиться близько $100,8 млрд готівкою, що робить цей крок радше стратегічним, ніж вимушеним.

Тим не менш, ринок сприйняв новину негативно. У результаті акції SPCX впали нижче стартової ціни IPO, а капіталізація опустилася нижче $2 трлн. Падіння від максимумів перевищило 30%, загнавши в збиток усіх, хто купував на відкритому ринку.

П'ять суміжних активів під тиском

Розпродаж у SpaceX торкнувся і суміжних публічних космічних компаній, але нерівномірно. Найбільш стабільну експозицію демонструє Alphabet, який володіє близько 6% SpaceX (інвестиція $900 млн у 2015 році). При оцінці SpaceX у $2 трлн ця частка перевищує $100 млрд. Падіння акцій Alphabet на 5% у понеділок було пов'язане з відходом ключових спеціалістів зі ШІ, але кореляція з SPCX очевидна.

Rocket Lab — найближчий публічний конкурент за запусками, який розробляє ракету Neutron для суперництва з Falcon 9. З 22 червня вона стала першою профільною космічною акцією в індексі Nasdaq-100, але подешевшала на 8%. Портфель замовлень компанії в минулому кварталі досяг $2,2 млрд.

Акції T-Mobile майже не змінилися. Партнер Starlink за проєктом T-Satellite з бета-коефіцієнтом близько 0,3 сприймається радше як захисний актив. Найбільшого тиску зазнали AST SpaceMobile та Intuitive Machines. Котирування ASTS — прямого конкурента за супутниковим зв'язком для телефонів — скоротилися майже на чверть за місяць. LUNR, який відправляє посадкові модулі NASA на ракеті Falcon 9, втратив близько третини вартості за той самий період. Додатковий тиск створює план із залучення $500 млн через розміщення акцій та зростання коротких позицій.

Що далі: підтримка чи прорив?

SpaceX залишається предметом запеклих суперечок: чи справді компанія коштує трильйони, чи це бульбашка? Susquehanna присвоїла нейтральний рейтинг із цільовою ціною $170, відзначивши високі темпи зростання, але завищену оцінку. Компанія очікує вибухового зростання виручки до 2030 року за рахунок запусків, Starlink та розвитку ШІ.

У найближчі сесії стане зрозуміло, чи втримається $2 трлн як підтримка, чи ринок піде ще нижче. Продаж облігацій перевіряє настрій інвесторів — від максимумів зростання вже знизилося більш ніж на 30%. У будь-якому разі інші учасники космічного сектору продовжуватимуть орієнтуватися на SPCX.

Думка експерта: Падіння SpaceX нижче ціни IPO — класичний приклад «buy the rumor, sell the fact». Фундаментально компанія сильна, але поточна оцінка в $2 трлн залишає мало простору для помилки. Інвесторам варто дочекатися більш вигідної точки входу, враховуючи ризики затримок по Starship та невизначеність із доходами від ШІ.