Ринок охолоджує космічні амбіції: акції SpaceX (SPCX) впали нижче ціни IPO, капіталізація втратила позначку в $2 трлн
Бурхливий дебют SpaceX на Nasdaq, який ще тиждень тому здавався тріумфальним, змінився стрімким відкатом. Акції компанії (тикер SPCX) пробили вниз рівень ціни первинного розміщення (IPO) у $150, і ринкова капіталізація вперше з моменту лістингу опустилася нижче психологічно важливої позначки у $2 трильйони.
Нагадаю, що старт торгів 12 червня був вражаючим: ціна відкриття становила $150, а капіталізація одразу перевищила $75 млрд, що стало найбільшим дебютом в історії біржі. Вже 16 червня акції злітали до внутрішньоденного максимуму у $225,64. Однак це зростання виявилося недовгим, і до понеділка капіталізація балансувала трохи вище $2,22 трлн.
Прискорення низхідного тренду збіглося з новиною про розміщення компанією першої облігаційної позики. За умовами, старші облігації мають принести щонайменше $20 млрд. Залучені кошти SpaceX планує спрямувати на погашення короткострокового кредиту та розвиток проєктів у сфері ШІ та дата-центрів. Примітно, що на рахунках компанії, за останніми даними, знаходиться близько $100,8 млрд готівкою, що ставить під сумнів терміновість такої позики та посилює тиск на акції.
У результаті всі, хто купив SPCX після IPO, зараз перебувають «під водою». Падіння з історичного максимуму вже перевищило 30%. Інвестори гадають, чи був початковий зліт обґрунтований фундаментальними показниками, чи це був класичний «pump» на хайпі.
П'ять суміжних активів під ударом: хто просів найбільше?
Розпродаж у SpaceX не минув безслідно для всього космічного сектору. Великі гравці постраждали нерівномірно.
Alphabet (інвестор SpaceX з часткою близько 6%, яка при оцінці у $2 трлн може коштувати понад $100 млрд) втратив 5% у понеділок. Хоча це було пов'язано з відходом ключових спеціалістів зі ШІ, акції GOOGL рухаються в унісон з SPCX. Rocket Lab (RKLB), найближчий публічний конкурент, який увійшов до індексу Nasdaq-100, подешевшав на 8%, незважаючи на портфель замовлень у $2,2 млрд.
T-Mobile (партнер Starlink за проєктом T-Satellite) з бета-коефіцієнтом близько 0,3 практично не змінився, виступаючи скоріше захисним активом. А от AST SpaceMobile (ASTS) та Intuitive Machines (LUNR) опинилися під найбільшим тиском. ASTS втратив майже чверть вартості за місяць, а LUNR, чиї посадкові модулі літають на Falcon 9, обвалився на третину, додатково відчуваючи тиск від планів із залучення $500 млн через розміщення акцій.
Мій погляд: бульбашка чи корекція?
Незважаючи на паніку, фундаментальні драйвери SpaceX — запуски, Starlink та ШІ — нікуди не зникли. Аналітики Susquehanna підтвердили нейтральний рейтинг з цільовою ціною $170, вказуючи на високі темпи зростання, але завищену поточну оцінку. Ключовий ризик зараз — це невизначеність з доходами від ШІ та затримки за програмою Starship. Я вважаю, що поточне падіння — це не крах, а жорстка корекція до справедливої вартості. Рівень у $2 трлн стане критичною точкою підтримки. Якщо він встоїть, ми побачимо консолідацію. Якщо ні — сектор чекає ще одна хвиля розпродажів. Інвесторам варто дочекатися більш чітких сигналів щодо боргового навантаження компанії та прогресу Starship, перш ніж входити в позицію.