Колишній голова BIS змінює риторику: стейблкоїни та фіат можуть співіснувати, але з застереженнями
Агустін Карстенс, який раніше очолював Банк міжнародних розрахунків (BIS), зробив несподівану заяву на форумі Point Zero Forum у Цюриху. Він припустив, що стейблкоїни можуть не лише співіснувати з фіатними грошима, а й принести реальну користь — стимулювати фінансові інновації, розширювати доступ до послуг і знижувати транзакційні витрати. Однак ключова умова, за його словами, — це створення глобальної координаційної рамки для регуляторів, яка сьогодні, як він визнав, серйозно відстає від розвитку ринку.
«Нам слід спробувати створити умови, за яких ми зможемо жити з фіатними грошима та стейблкоїнами», — наголосив Карстенс.
Ця позиція разюче відрізняється від тієї, яку він займав, будучи головою BIS. Раніше Карстенс був одним із найрізкіших критиків приватних цифрових валют. У 2022 році він попереджав, що емітенти стейблкоїнів мають стимул вкладати резерви в ризиковані активи, що підриває довіру до них. А в 2025-му він заявляв, що такі активи не проходять три фундаментальні тести грошей: єдність, еластичність та захист від незаконної діяльності.
Важливо розуміти, що нова риторика не означає повної капітуляції. Карстенс більше не є офіційним представником BIS, і його думка — це погляд експерта, а не політика організації. Він чітко зазначив, що співіснування можливе лише за наявності узгоджених правил, а не в умовах дикого ринку.
Сам BIS зберігає набагато жорсткішу лінію. У нещодавньому випуску Annual Economic Report 2026 організація вказала, що стейблкоїни демонструють лише частину переваг токенізації, але не відповідають базовим властивостям довірених грошей. BIS вбачає в них ризики для фінансової стабільності, банківського фондування і навіть монетарного суверенітету.
На цьому тлі примітно, що регулювання стейблкоїнів уже оформлюється в США (GENIUS Act) та Європі (MiCA). Однак, як слушно зауважив Карстенс, національні закони не вирішують проблему транскордонного використання. Без міжнародної координації ми ризикуємо отримати фрагментовану екосистему, де стейблкоїни будуть ефективними лише в межах окремих юрисдикцій.
Мій аналіз: Зміна риторики Карстенса — не ознака слабкості, а прагматичний сигнал ринку. Регулятори починають розуміти, що заборонити стейблкоїни неможливо, але й залишити їх без контролю — небезпечно. Найближчими 2-3 роками ми, швидше за все, побачимо спроби створити гібридні моделі, де стейблкоїни працюватимуть паралельно з CBDC, але під жорстким наглядом. Це не кінець фіату, а його еволюція.