Екс-голова BIS пом'якшує риторику: стейблкоїни та фіат можуть співіснувати за єдиними правилами
Колишній генеральний директор Банку міжнародних розрахунків (BIS) Агустін Карстенс зробив несподівану заяву на форумі Point Zero Forum у Цюриху, яка знаменує помітний відхід від його попередньої жорсткої лінії. Карстенс, який довгий час вважався одним із найнепримиренніших критиків приватних цифрових валют, тепер допускає, що стейблкоїни можуть не лише існувати, але й приносити користь.
«Нам слід спробувати створити умови, за яких ми зможемо жити з фіатними грошима та стейблкоїнами», — наголосив він. За його словами, стейблкоїни здатні стимулювати фінансові інновації, підвищувати інклюзивність та знижувати транзакційні витрати. Однак ключовою умовою для такого співіснування є міжнародна координація регуляторів, яка, за його оцінкою, поки що серйозно відстає від потреб ринку.
Важливо зазначити, що ця заява діаметрально протилежна його попередній позиції. Ще в січні 2022 року Карстенс попереджав, що стейблкоїни не можна вважати надійними грошима через стимули їхніх емітентів інвестувати резерви в ризиковані активи. А в червні 2025 року він стверджував, що ці активи не проходять три ключові тести грошей: єдність, еластичність та захист від незаконної активності. Нинішня риторика, безсумнівно, м'якша, але не означає повного схвалення. Карстенс більше не очолює BIS, і його слова — це особиста думка, а не позиція організації.
BIS зберігає жорсткий курс
Сам BIS продовжує дотримуватися більш консервативного підходу. В опублікованому 23 червня розділі Annual Economic Report 2026 організація знову заявила, що стейблкоїни, хоча й демонструють деякі переваги токенізації, не відповідають базовим властивостям довірених грошей. Більше того, вони створюють ризики для фінансової стабільності, банківського фондування та монетарного суверенітету. BIS підтримує токенізацію, але виключно в рамках регульованої банківської системи, з опорою на гроші центральних банків, регульованих посередників та чіткі правові рамки. Стейблкоїни ж розглядаються як приватні активи, чия надійність залежить від резервів та правил емітента.
Зміна риторики Карстенса відбувається на тлі оформлення регуляторних рамок для стейблкоїнів у США (GENIUS Act) та ЄС (MiCA). Однак, як справедливо зауважив екс-голова BIS, для транскордонного використання цих активів національних правил недостатньо — необхідна глобальна координація між юрисдикціями.
На тлі цих подій нагадаю, що співзасновник Tether Рів Коллінз раніше передбачав, що через п'ять років усі валюти можуть бути представлені у вигляді стейблкоїнів. Аналітики Jefferies, своєю чергою, попереджають про відтік депозитів із традиційних банків, прогнозуючи зростання капіталізації сектору стейблкоїнів до $1,15 трлн у найближчі п'ять років.
Мій аналіз: Слова Карстенса — це не стільки зміна його поглядів, скільки визнання неминучості. Регулятори більше не можуть ігнорувати ринок стейблкоїнів обсягом у сотні мільярдів доларів. Однак його ключовий меседж про необхідність міжнародної координації залишається критично важливим. Без єдиних глобальних стандартів ми ризикуємо отримати фрагментовану систему, де стейблкоїни процвітатимуть в одних юрисдикціях і пригнічуватимуться в інших, що нівелює їхні потенційні переваги.