SpaceX втратила $600 млрд за три дні: майже половина капіталізації біткоїна випарувалася
Ринок переживає шок: капіталізація SpaceX за три торгові сесії обвалилася більш ніж на $600 млрд. Для порівняння, це майже половина поточної ринкової вартості біткоїна. Таке стрімке падіння — рідкісне явище навіть для високоволатильних активів, і воно змушує переглянути ставлення до ризику в технологічному секторі.
22 червня акції компанії Ілона Маска впали на 16%, до $154,60, що стало мінімумом з моменту її виходу на біржу 12 червня. Обвал спровокували новини про плани SpaceX провести перший публічний випуск інвестиційних облігацій на $20 млрд. Кошти планується спрямувати на рефінансування бридж-кредиту, пов'язаного з купівлею xAI, термін погашення якого — вересень 2027 року.
За три дні акції втратили близько 23%. Ще тижнем раніше оцінка компанії наближалася до $2,5 трлн, а після розпродажу ледве перевищує $2 трлн. На Hyperliquid безстроковий контракт на акції SpaceX у вівторок знижувався ще на 15%, до ~$151.
Примітно, що біткоїн за той самий період втратив менше 1% і торгувався близько $63 600. Ринкова капіталізація першої криптовалюти оцінюється приблизно в $1,3 трлн. На цьому тлі падіння SpaceX виглядає особливо драматичним — воно порівнянне майже з половиною вартості BTC. Стійкість біткоїна пояснюється його більшою глибиною та ліквідністю ринку, хоча обидва активи залежать від загального попиту на ризик.
Тиск на технологічний сектор
Падіння SpaceX збіглося з ширшою корекцією технологічних акцій. Інвестори дедалі частіше сумніваються в окупності масштабних витрат великих компаній на ШІ. Для крипторинку це критично, оскільки інтерес до штучного інтелекту та високоризикових активів підтримував відновлення криптовалют останніми тижнями.
Протилежним фактором виступає нафта. На тлі переговорів щодо врегулювання конфлікту на Близькому Сході Вашингтон видав Ірану 60-денну ліцензію на відновлення експорту нафти. Після цієї новини Brent закрився нижче $78 за барель. Дешевша нафта знижує інфляційний тиск, через який ФРС зберігала жорстку позицію. Для ризикованих активів, включно з біткоїном, це може стати підтримуючим фактором.
Фінансовий контекст
Згідно із заявкою за формою S-1, SpaceX отримала чистий збиток $4,94 млрд за 2025 рік та $4,28 млрд за перший квартал 2026 року. До консолідації xAI компанія була ближчою до прибутковості: у 2024 році — чистий прибуток $791 млн. ШІ-сегмент став головним джерелом тиску: xAI у 2025 році принесла $3,20 млрд виручки при операційному збитку в $6,36 млрд.
Starlink залишається найприбутковішою частиною бізнесу: у 2025 році сегмент Connectivity отримав $11,39 млрд виручки та $4,42 млрд операційного доходу. Однак додатковим фактором тиску стала купівля розробника ШІ-асистента Cursor — Anysphere — за $60 млрд у рамках угоди повністю в акціях. Така структура не вимагає витрачання грошових коштів, але розмиває частки акціонерів. Потенційне розмиття становить близько 3,4% від оцінки SpaceX на момент виходу на біржу.
Мій аналіз: Падіння SpaceX наочно демонструє крихкість оцінок в епоху ШІ-гонки. Поки біткоїн демонструє відносну стійкість, технологічний сектор переживає корекцію, яка може перекинутися на крипторинок, якщо інвестори почнуть масово виходити з ризикованих активів. Однак зниження нафтових цін дає шанс на пом'якшення монетарної політики, що підтримає і BTC.