Ринок токенізованих активів злетів на 40%: нові рекорди та зсув у структурі капіталу
Сектор токенізованих реальних активів (RWA) демонструє впевнене зростання, незважаючи на загальну корекцію на крипторинку. З початку року капіталізація цього сегмента збільшилася на 40%, досягнувши позначки в $51 млрд. Це значущий сигнал для інвесторів, який вказує на структурний попит, а не на спекулятивну бульбашку.
Ключовий драйвер — вибухове зростання кількості учасників. Кількість унікальних власників токенізованих активів зросла на 60%, перевищивши 917 000. Лідерами за обсягом заблокованих коштів залишаються платформи Figure ($18,9 млрд) і Securitize ($4,3 млрд), які фактично формують інфраструктурний кістяк ринку.
Структура та динаміка ринку
Аналіз розподілу капіталу показує стійкий тренд: 47% ринку займає приватне кредитування, 30% — казначейські облігації США, 9% — дорогоцінні метали. При цьому найбільшу динаміку демонструє сегмент токенізованих акцій, який зріс на 130% за останні півроку — до $1,6 млрд. Це свідчить про те, що інституційні інвестори починають розглядати блокчейн як повноцінну альтернативу традиційним біржовим інструментам.
Активність, як і раніше, зосереджена у двох мережах: Provenance (39% обсягу) та Ethereum (33%). Однак конкуренція з боку інших блокчейнів посилюється, що сприятиме диверсифікації.
Три моделі токенізації: від брокерів до гібридів
На ринку чітко виділилися три підходи до токенізації акцій. Перший — інфраструктурний, коли брокери (наприклад, Robinhood) купують активи та випускають токени під їхню заставу, забезпечуючи цілодобову торгівлю, але без передачі прав голосу. Другий — розрахунковий шар, де блокчейн замінює традиційні системи обліку, а інвестори отримують повні права власності (Figure, Securitize). Третій — гібридний, запропонований Coinbase, який об'єднує токени на акції, деривативи та криптоактиви для неамериканських користувачів.
Регулювання як головний каталізатор
Подальший розвиток сектора безпосередньо залежить від позиції SEC. Регулятор уже дав зелене світло пілотним проєктам NYSE та Nasdaq щодо торгівлі токенізованими цінними паперами. Ключовим стимулом, на мою думку, стане впровадження «інноваційного винятку», який дозволить торгівлю такими активами всередині США. Без цього кроку ринок ризикує залишитися в сірій зоні.
Обсяг щомісячних транзакцій у сегменті токенізованих акцій у червні досяг $5,3 млрд — для порівняння, у вересні минулого року він становив лише $500 млн. Це не просто зростання, а експоненційне прискорення.
Мій коментар: Поточні темпи зростання RWA-сектора вказують на те, що ми спостерігаємо початок масової міграції традиційних активів у блокчейн. Однак ключовим ризиком залишається регуляторна невизначеність у США. Якщо SEC продовжить схвалювати пілотні проєкти, до кінця 2025 року капіталізація ринку може подвоїтися.