Ліквідність біткоїна на позабіржовому ринку впала до історичного мінімуму: кити продовжують накопичення
Ринок біткоїна переживає унікальну фазу: ліквідність першої криптовалюти на позабіржовому (OTC) ринку скоротилася до безпрецедентно низького рівня. Аналіз ончейн-даних показує, що OTC-баланс BTC неухильно знижується з 2022 року, і ця тенденція не лише не сповільнюється, а навпаки, посилюється. Великі інвестори, так звані «кити», активно накопичують монети, вимиваючи пропозицію з позабіржових майданчиків.
Структурний зсув: чим цей цикл відрізняється від попередніх
Поточна динаміка кардинально відрізняється від усіх попередніх бичачих циклів. Історично склалося так, що OTC-баланс зростав ближче до завершення бичачого ринку, коли інституціонали фіксували прибуток. Однак зараз ми спостерігаємо прямо протилежний тренд. Загальний обсяг біткоїна на позабіржових майданчиках скоротився більш ніж на 400 000 монет — з 550 000 до приблизно 150 000 BTC. Це вказує на те, що фаза накопичення з боку великих гравців затягується, а темпи приросту ціни під час бичачого ринку виявляються нижчими, ніж у минулі цикли.
На мою оцінку, це свідчить про «розтягнутий» і повільніший характер поточної фази. Кити не поспішають продавати, а продовжують агресивно скуповувати, що створює дефіцит пропозиції. Зазвичай мінімум OTC-балансу передує початку активного ралі. Як тільки накопичення завершиться, ми побачимо відновлення зростання цього показника, що стане сигналом до початку повноцінного бичачого руху.
Резерви стейблкоїнів: тиха підготовка до ривка
Додатковим підтвердженням цієї гіпотези слугує динаміка резервів стейблкоїнів стандарту ERC-20 на Binance. Після піку вище $50 млрд наприкінці 2025 року обсяг вільної ліквідності поступово відновлюється і з квітня 2026 року тримається в бічному діапазоні близько $45,4 млрд. Зростання запасу стейблкоїнів свідчить про те, що на біржі знову накопичується купівельна спроможність. Однак темпи відновлення залишаються повільними, без ознак термінового або масового притоку капіталу від великих інвесторів.
Ці дві картини — виснаження OTC-балансу та повільне відновлення стейблкоїнів — взаємодоповнюють одна одну. Пропозиція BTC скорочується, а «сухий» капітал для майбутніх покупок поступово накопичується. Це створює класичний сценарій для потужного цінового прориву, але для його реалізації знадобиться більше часу, ніж очікувалося раніше.
Мій експертний висновок: Поточна ситуація нагадує стиснення пружини. Кити викуповують усю доступну пропозицію на позабіржовому ринку, а роздрібні інвестори та інституціонали повільно поповнюють свої стейблкоїнові резерви. Коли цей процес завершиться, ми можемо стати свідками одного з найсильніших ралі в історії біткоїна. Однак терпіння — ключовий актив у цій фазі ринку.