Ліквідність біткоїна на OTC-ринку впала до історичного мінімуму: кити поглинають пропозицію
Ринок позабіржової торгівлі біткоїном переживає безпрецедентне стиснення ліквідності. За моїми даними, сукупний баланс BTC на OTC-майданчиках впав до найнижчого рівня за всю історію спостережень. Цей тренд, що розпочався ще у 2022 році, лише посилюється, сигналізуючи про потужну фазу накопичення з боку найбільших гравців.
На відміну від попередніх ринкових циклів, де OTC-баланси зростали ближче до завершення бичачих фаз, поточна динаміка демонструє стійке та безперервне зниження. Позабіржовий ринок, де великі угоди проходять напряму без впливу на біржовий стакан, стрімко втрачає запаси першої криптовалюти.
Кардинальна відмінність поточного циклу
За останні кілька років обсяг біткоїнів, доступних для позабіржових угод, скоротився більш ніж на 73% — з 550 000 до приблизно 150 000 BTC. Це колосальне вилучення пропозиції. Структура поточного циклу принципово інша: період накопичення інституціоналів затягується, а темпи зростання ціни під час бичачих рухів виявляються більш стриманими, ніж у минулому. Ми спостерігаємо розтягнутий у часі, «повільний» характер фази акумуляції.
Історично, справжній бичачий прорив розпочнеться лише після того, як кити завершать свою скупку. Щойно цей процес зупиниться, OTC-баланси знову почнуть зростати, що стане сигналом до розподілу. Поточний мінімум однозначно вказує на те, що накопичення йде рекордними темпами, а ліквідність на ринку практично вичерпана.
Сигнали з боку стейблкоїнів
Додатковим підтвердженням цієї картини слугує динаміка резервів стейблкоїнів на централізованих біржах. Обсяг ERC-20 стейблкоїнів на Binance становить близько $45,4 млрд. Після піку вище $50 млрд наприкінці 2025 року цей пул вільного капіталу, готового до покупок, поступово відновлюється і з квітня 2026 року перебуває в бічному діапазоні.
Зростання запасу стейблкоїнів свідчить про накопичення потенційної купівельної спроможності на біржах. Однак темпи відновлення залишаються повільними, без ознак ажіотажного припливу коштів від великих інвесторів.
Ці дві картини ідеально доповнюють одна одну. На позабіржовому ринку пропозиція BTC виснажується через агресивну скупку китами, тоді як на біржах повільно накопичується «сухий порох» у стейблкоїнах. Це вказує на двостороннє накопичення: пропозиція скорочується, а капітал для майбутніх покупок відновлюється. Однак для впевненого прориву ринку вгору, на мою оцінку, знадобиться більше часу для консолідації цих сил.
Моя професійна думка: Ми перебуваємо в унікальній фазі, де інституційне накопичення відбувається не через публічні біржі, а через OTC-канали, що створює прихований дефіцит. Щойно цей процес завершиться, а ліквідність у стейблкоїнах досягне критичної маси, ми станемо свідками одного з найпотужніших ралі в історії біткоїна. Терпіння — ключовий актив у цій грі.