Ринок токенізованих активів злетів на 40%: ключові тренди та аналіз
Сектор токенізованих реальних активів (RWA) демонструє вражаюче зростання, незважаючи на загальну корекцію на крипторинку. З початку року його капіталізація збільшилася на 40%, досягнувши позначки в $51 млрд. Це свідчить про зрілість сегмента та зростаючий інтерес інституційних інвесторів до блокчейн-рішень для традиційних фінансів.
Кількість власників токенізованих активів зросла на 60%, перевищивши 917 000 адрес. Лідерами за обсягом коштів залишаються платформа Figure з $18,9 млрд та Securitize з $4,3 млрд. Ці цифри підтверджують, що токенізація перестає бути нішевим експериментом і перетворюється на повноцінний фінансовий інструмент.
Структура та динаміка ринку
Основну частку RWA займають три сегменти: приватне кредитування (47%), казначейські облігації США (30%) та дорогоцінні метали (9%). При цьому найбільше зростання демонструє сегмент токенізованих акцій — за півроку він збільшився на 130%, досягнувши $1,6 млрд. Щомісячний обсяг транзакцій у цьому секторі в червні склав $5,3 млрд, тоді як у вересні минулого року він був на рівні $500 млн — десятикратне зростання менш ніж за рік.
Активність зосереджена у двох основних мережах: Provenance (39%) та Ethereum (33%). Це логічно, враховуючи, що Provenance є базою для платформи Figure, а Ethereum — універсальним середовищем для DeFi-проєктів.
Три моделі токенізації
Аналітики виділяють три ключові підходи до токенізації акцій. Перший — інфраструктура для торгівлі, де брокери (наприклад, Robinhood) купують акції та випускають під них токени, забезпечуючи цілодобову торгівлю, але без передачі прав голосу. Другий — шар для розрахунків, де блокчейн замінює традиційні системи обліку, а інвестори отримують повні права власності (модель Figure та Securitize). Третій — гібридна модель, яку пропонує Coinbase: єдина «біржа всього», що об'єднує токени на акції, деривативи та криптоактиви для користувачів за межами США.
Регуляторний фактор
Подальший розвиток галузі безпосередньо залежить від позиції SEC. Регулятор уже схвалив пілотні проєкти NYSE та Nasdaq з торгівлі токенізованими цінними паперами. Ключовим каталізатором може стати так зване «інноваційне виключення», яке легалізує торгівлю такими активами всередині США. Без чітких регуляторних рамок масове впровадження токенізації буде ускладнене, особливо в сегменті акцій.
Мій коментар: Зростання RWA-сектора на 40% при корекції на ринку криптовалют — явний сигнал перетікання капіталу зі спекулятивних активів в інструменти з реальною цінністю. Однак десятикратне зростання обсягу транзакцій з акціями викликає питання про ліквідність та реальний попит: не виключено, що частина цього обсягу — результат арбітражних стратегій та інституційного тестування, а не стабільного притоку роздрібних інвесторів. За регуляторними рішеннями SEC варто стежити в першу чергу — саме вони визначать, чи стане 2025 рік роком токенізації, чи черговим циклом хайпу.