Новини криптоміра

Коефіцієнт нереалізованого прибутку великих власників біткоїна продовжує знижуватися, і особливо помітне це стиснення серед довгострокових інвесторів. Однак, на мою оцінку, це зовсім не сигнал про структурну слабкість ринку, а радше ознака його нормалізації після періоду перегріву.

Короткострокові кити: інша картина

Цікаво, що поведінка короткострокових великих власників відрізняється. Їхня дохідність тримається поблизу рівня беззбитковості. Це означає, що нові великі учасники не сидять на значному «паперовому» прибутку. Історично сильний тиск розпродажів виникає саме тоді, коли короткострокові кити накопичують надлишковий прибуток. У поточних умовах стимул агресивно фіксувати прибуток залишається відносно обмеженим.

Розрив між дохідністю довгострокових і короткострокових китів BTC відображає ринок, який проходить через консолідацію, а не через капітуляцію. Довгострокові власники зберігають позиції, незважаючи на знижений прибуток, тоді як короткострокові залишаються нейтральними.

Дані вказують на стабілізацію

Таке поєднання часто відображає період стабілізації, коли спекулятивний надлишок поступово йде з системи. З точки зору ончейн-даних і макроекономіки, картина вказує на нормалізацію, а не на структурну слабкість.

Дохідність китів повернулася ближче до історичних середніх значень, рівень кредитного плеча знизився, а стимули до продажів виглядають набагато слабшими, ніж на піках минулих циклів. Коефіцієнт нереалізованого прибутку (метрика, що показує, наскільки прибутковими є позиції власників за поточною ціною відносно ціни покупки) при цьому відступив від значень, характерних для перегрітого ринку.

Поточна обстановка більше схожа на повторне накопичення та формування балансу, ніж на ранні стадії затяжного ведмежого ринку.

Моя експертна думка: Ринок очищується від надлишкової спекулятивної піни. Це здоровий процес, який закладає основу для наступного стійкого руху вгору. Ігноруйте панікерів — ми бачимо не початок кінця, а паузу перед новим раундом.