Банк Англії змінює курс: скасовано стелю володіння стейблкоїнами, запроваджено ліміт емісії у £40 млрд
Банк Англії опублікував остаточну політику та проєкт правил для системних стейблкоїнів, номінованих у фунтах стерлінгів. Ключова зміна — повна відмова від раніше запропонованих жорстких лімітів на індивідуальне володіння для фізичних та юридичних осіб. Натомість регулятор вводить тимчасовий, але більш елегантний механізм: загальний ліміт емісії на кожен системний стейблкоїн, встановлений на рівні £40 млрд (близько $52,8 млрд).
Від обмежень володіння до контролю емісії
Нагадаю, що в листопадовій консультації 2025 року Банк Англії пропонував встановити планку в £20 000 для фізосіб та £10 млн для бізнесу. Галузеві об'єднання справедливо розкритикували ці заходи, вказавши, що вони роблять стейблкоїни марними для реальних сценаріїв — від щоденних платежів до корпоративних розрахунків. Регулятор почув аргументи. Новий підхід зміщує фокус з контролю за кожним гаманцем на контроль за емітентом. Це не лише спрощує дотримання правил у децентралізованих мережах, але й відкриває шлях для масового використання стейблкоїнів без страху «впертися» в стелю. Банк Англії обіцяє регулярно переглядати ліміт і зніме його зовсім, щойно ризики для кредитування економіки будуть усунені.
Чому £40 млрд?
Цифра обрана невипадково. За оцінками регулятора, такий обсяг дозволить емітентам вести життєздатний бізнес і підтримувати денний обсяг операцій, порівнянний з іншими системними платіжними системами Великобританії, такими як Faster Payments (близько £1,4–2,2 млрд на день). Для контексту: £40 млрд — це приблизно 10% від середньодобових потоків через систему CHAPS. Таким чином, стейблкоїни зможуть стати повноцінним учасником розрахунків, у тому числі в рамках Digital Securities Sandbox, без зайвих обмежень.
Пом'якшення резервних вимог
Банк Англії також послабив вимоги до резервного забезпечення. Частка активів, яку емітенти можуть тримати в короткострокових державних облігаціях, підвищена з раніше запропонованих 60% до 70%. Решта 30% як і раніше повинні зберігатися у вигляді безвідсоткових депозитів у центральному банку. Це крок у правильному напрямку: попередні правила робили британську емісію стейблкоїнів економічно неконкурентоспроможною порівняно з юрисдикціями США та ЄС, де значна частина резервів приносить дохід. Нові умови скорочують це відставання, хоча й не усувають його повністю.
Регулятор має намір фіналізувати правила до кінця 2026 року. Спільно з Управлінням з фінансового регулювання (FCA) вибудовується наскрізний режим, включаючи керований перехід компаній з несистемного статусу в системний. Це зрілий і виважений підхід, який, на мою думку, створює міцний фундамент для розвитку стейблкоїн-інфраструктури у Великобританії, зберігаючи при цьому необхідний контроль за системними ризиками.