Банк Англії затвердив новий режим для фунтових стейблкоїнів: пом'якшення резервів та ліміт у £40 млрд
Банк Англії офіційно представив оновлені правила для системно значущих стейблкоїнів, номінованих у фунтах стерлінгів. Регулятор переглянув ключові вимоги до забезпечення та встановив тимчасові ліміти емісії, що сигналізує про поступову інтеграцію цифрових активів у традиційну фінансову систему Великої Британії.
Головна зміна торкнулася структури резервів. Замість спочатку запропонованих 40% коштів на безвідсоткових депозитах у Центробанку, фінальна версія знижує цю частку до 30%. Решту 70% емітенти зможуть розміщувати в короткострокових державних облігаціях Великої Британії з терміном погашення до шести місяців. Це рішення суттєво підвищує дохідність для емітентів, зберігаючи при цьому високий рівень ліквідності та надійності.
Важливий нюанс: регулятор категорично відмовився дозволяти використання депозитів у комерційних банках як забезпечення. За оцінками Банку Англії, такий підхід створює неприйнятні ризики для фінансової стабільності у разі системної кризи, коли доступ до банківських коштів може бути обмеженим.
Замість індивідуальних обмежень на володіння стейблкоїнами для громадян та бізнесу вводиться загальний ліміт емісії на один актив — £40 млрд. Ця цифра розглядається як тимчасовий «запобіжник», який буде переглянуто в міру адаптації ринку. Логіка регулятора зрозуміла: такий підхід дозволяє контролювати системні ризики, не створюючи надмірного тиску на роздрібних користувачів.
Емітенти зобов'язані забезпечити право викупу стейблкоїнів за фіат за номіналом протягом 24 годин після запиту. Для підтримки сектора у 2027 році запускається механізм екстреної ліквідності, що дозволяє отримувати позики в Центробанку під заставу держоблігацій. Це створює додатковий буфер безпеки для великих гравців.
Остаточний звід правил планується затвердити до кінця 2026 року. Документ розроблено спільно з Управлінням з фінансового нагляду (FCA), і найближчим часом очікується публікація схеми спільного регулювання ринку.
Політичний контекст та мої висновки
Публікація правил збіглася з політичною кризою: прем'єр-міністр Кір Стармер подав у відставку після поразки лейбористів на місцевих виборах на тлі зростання інфляції та економічних проблем. Однак це не повинно вводити в оману — регуляторна робота Банку Англії залишається деполітизованою та послідовною.
Моя експертна оцінка: Банк Англії демонструє виважений та прагматичний підхід, який вигідно відрізняється від надмірно жорстких або, навпаки, поблажливих режимів інших юрисдикцій. Зниження частки обов'язкових резервів у ЦБ до 30% та введення тимчасового ліміту емісії — це сигнал ринку: регулятор готовий до діалогу, але не має наміру жертвувати стабільністю. Якщо механізм екстреної ліквідності запрацює ефективно, Лондон може стати одним із ключових хабів для інституційних стейблкоїнів у Європі. Однак варто уважно стежити за тим, як розвиватиметься політична ситуація — зміна уряду може вплинути на швидкість імплементації правил.