Банк Англії кардинально змінює правила для стейблкоїнів: скасування лімітів на володіння та запровадження стелі емісії у £40 млрд
Банк Англії опублікував фінальну версію політики та проєкт правил для системних стейблкоїнів, внісши значні корективи до початкових пропозицій. Ключова зміна — повна відмова від лімітів на індивідуальне володіння для фізичних та юридичних осіб. Натомість регулятор вводить тимчасовий загальний ліміт емісії на кожен системний стейблкоїн, встановлений на рівні £40 млрд (близько $52,8 млрд).
Нагадаю, що в консультаційному документі листопада 2025 року Банк Англії пропонував обмежити володіння системними стейблкоїнами сумою в £20 000 для фізичних осіб та £10 млн для бізнесу. Галузеві об'єднання різко розкритикували ці пропозиції, справедливо вказуючи, що жорсткі стелі роблять реальні сценарії використання практично неможливими. Регулятор прислухався до критики та обрав більш ефективний і менш витратний шлях.
Ліміт емісії безпосередньо регулює емітента, а не відстежує рахунки кожного користувача. Це набагато простіше забезпечити в децентралізованих мережах. Банк Англії регулярно переглядатиме цей ліміт і зніме його, щойно ризики для кредитування економіки будуть усунені. Вибір позначки в £40 млрд не випадковий: вона дозволяє емітентам вести життєздатний бізнес і підтримувати денний обсяг операцій, порівнянний з іншими системними платіжними системами Великобританії. Для порівняння, середньодобові показники Faster Payments та карткових схем становлять близько £1,4–2,2 млрд, а ця сума — приблизно 10% від обсягів, що проходять через систему CHAPS.
Крім того, Банк Англії трохи послабив вимоги до резервного забезпечення. Частка активів, яку емітенти можуть тримати в короткостроковому держборгу, підвищена до 70% з раніше запропонованих 60%. Решту необхідно зберігати у вигляді безвідсоткових депозитів у центральному банку. Раніше чинні правила робили економіку британської емісії непривабливою порівняно з конкурентами зі США та ЄС, оскільки значна частка резервів не приносила доходу. Послаблення скорочує це навантаження, хоча частина запасів, як і раніше, залишається неоплачуваною.
Банк Англії та Управління з фінансового регулювання (FCA) спільно вибудовують наскрізний режим, включаючи керований перехід компаній з несистемного статусу в системний. Очікується, що фінальні правила будуть завершені до кінця 2026 року.
Мій аналіз: Це рішення — стратегічний крок, який ставить Великобританію в один ряд із найбільш прогресивними юрисдикціями у сфері регулювання стейблкоїнів. Відмова від жорстких лімітів на володіння на користь стелі емісії — це прагматичний і далекоглядний підхід, який стимулює інновації, не створюючи надмірного регуляторного тягаря для кінцевих користувачів. Якщо ФРС та ЄЦБ не підуть цим прикладом, Лондон ризикує стати новим світовим центром емісії стейблкоїнів.