Банк Англії переглянув регулювання стейблкоїнів: відмова від лімітів на володіння та введення стелі емісії
Банк Англії опублікував фінальну версію політики та проєкт правил для системних стейблкоїнів, внісши суттєві корективи до своїх листопадових пропозицій. Ключова зміна — повна відмова від обмежень на індивідуальне володіння цифровими активами. Натомість регулятор вводить тимчасовий ліміт на загальний обсяг емісії для кожного системного стейблкоїна, встановивши початкову планку в £40 млрд (близько $52,8 млрд).
Нагадаю, що в консультаційному документі листопада 2025 року Банк Англії пропонував обмежити володіння системними стейблкоїнами для фізичних осіб сумою в £20 000, а для бізнесу — £10 млн. Галузеві асоціації жорстко розкритикували ці заходи, справедливо вказуючи, що такі стелі роблять сценарії реального використання стейблкоїнів практично неможливими. Регулятор прислухався до ринку.
Новий підхід — ліміт емісії — набагато елегантніший і практичніший. Він безпосередньо регулює емітента, а не відстежує рахунки кожного користувача, що особливо важливо для децентралізованих мереж. Як заявила заступник керуючого з фінансової стабільності Сара Бріден, це важлива віха для розвитку вибору та інновацій у платежах Великобританії. За оцінками самого Банку Англії, такий метод дає той самий рівень контролю, що й попередні пропозиції, але обходиться дешевше і, що найголовніше, дозволяє громадянам і бізнесу використовувати стейблкоїни без обмежень.
Чому саме £40 млрд?
Вибір цієї цифри не випадковий. У Банку Англії пояснили, що £40 млрд — це обсяг, який дозволить емітентам вести життєздатний бізнес і підтримувати денний обсяг операцій, порівнянний з іншими системними платіжними системами Великобританії. Для порівняння, середньодобові показники Faster Payments і карткових схем становлять близько £1,4–2,2 млрд, а £40 млрд — це порядку 10% від середньодобових обсягів системи CHAPS. Таким чином, регулятор закладає достатній запас міцності для розвитку ринку, не створюючи надмірних ризиків для фінансової стабільності. Цей ліміт задуманий як тимчасовий захід, який буде переглядатися і в кінцевому підсумку знятий у міру накопичення досвіду та розуміння впливу стейблкоїнів на економіку.
Пом'якшення резервних вимог
Окрім відмови від індивідуальних лімітів, Банк Англії трохи послабив вимоги до резервного забезпечення. Частка активів, яку емітенти можуть тримати в короткостроковому держборгу, підвищена з 60% до 70%. Частина, що залишилася, як і раніше, повинна зберігатися у вигляді безвідсоткових депозитів у центральному банку. Це невелике, але важливе послаблення: попередні правила робили економіку британської емісії неконкурентоспроможною порівняно зі США та ЄС, оскільки значна частка резервів не приносила доходу. Новий підхід скорочує це навантаження, хоча частина запасів все ще залишається неоплачуваною.
Думка експерта: Рішення Банку Англії — це прагматичний і виважений крок, який сигналізує про зрілість регулятора. Відмова від складних і непрацюючих лімітів на володіння на користь простого та ефективного ліміту емісії — це перемога здорового глузду та сигнал ринку: Великобританія має намір стати глобальним хабом для інновацій у сфері цифрових платежів, не жертвуючи при цьому фінансовою стабільністю. Фінальні правила очікуються до кінця 2026 року, і цей процес буде спільним з Управлінням з фінансового регулювання (FCA), що обіцяє створення цілісного та передбачуваного режиму.