Банк Англії затвердив остаточні правила для стейблкоїнів: стабільність будь-якою ціною
Банк Англії представив довгоочікуваний фінальний регламент для системно значущих стейблкоїнів, номінованих у фунтах стерлінгів. Це знаковий крок, який задає вектор розвитку цифрових активів на Туманному Альбіоні на роки вперед. Регулятор, проаналізувавши консультації з ринком, пішов на певні поступки, але зберіг жорсткий контроль над ключовими ризиками.
Головна зміна торкнулася структури резервів. Спочатку передбачалося, що емітенти будуть зобов'язані тримати 40% забезпечення на безвідсоткових депозитах у центральному банку. У фінальній версії цей поріг знижено до 30%. Решту 70% тепер дозволено інвестувати в короткострокові державні облігації Великобританії з терміном погашення до шести місяців. Це рішення — розумний компроміс між дохідністю емітентів та абсолютною ліквідністю активів.
Однак регулятор категорично відхилив можливість використання депозитів у комерційних банках як забезпечення. За оцінкою Банку Англії, це створило б неприйнятні ризики для фінансової стабільності, особливо в моменти системної кризи. Як аналітик, я вважаю це абсолютно правильним рішенням: змішувати стейблкоїни з банківськими балансами — означає повторювати помилки 2008 року.
Замість індивідуальних лімітів на володіння монетами для фізичних та юридичних осіб вводиться загальна стеля емісії для одного стейблкоїна — £40 млрд. Це тимчасовий «запобіжник», який регулятор планує поетапно підвищувати або взагалі скасувати в міру того, як фінансова система адаптується до нового класу активів. Емітенти також зобов'язані гарантувати викуп монет за номіналом протягом 24 годин з моменту запиту.
Підтримка та політичний фон
Для зміцнення довіри до сектору Банк Англії анонсував запуск механізму екстреної ліквідності у 2027 році. Емітенти зможуть отримувати позики в центральному банку під заставу державних облігацій. Очікується, що повний звід правил буде затверджено до кінця 2026 року, а спільно з Управлінням з фінансового нагляду буде розроблено схему дворівневого регулювання.
Публікація документа збіглася з гострою політичною кризою: прем'єр-міністр Кір Стармер подав у відставку після поразки лейбористів на місцевих виборах на тлі зростання інфляції та енергетичної кризи. Незважаючи на політичну турбулентність, Банк Англії демонструє відданість модернізації економіки через цифрові активи. Раніше стало відомо, що регулятор зосередить майбутню стратегію на токенізації реальних активів (RWA).
Мій висновок: Банк Англії прокладає прагматичний шлях для стейблкоїнів, балансуючи між інноваціями та стабільністю. Зниження частки резервів у ЦБ до 30% — це сигнал ринку, але загальний ліміт у £40 млрд та заборона на комерційні депозити свідчать про те, що регулятор не готовий віддавати контроль над грошовою емісією приватним гравцям. Це не революція, а еволюція, і вона буде повільною.