Банк Англії переписує правила для стейблкоїнів: скасування лімітів на володіння та нова стеля емісії
Банк Англії представив фінальну версію політики щодо системних стейблкоїнів, і це, мабуть, найважливіший сигнал для криптоіндустрії Великої Британії за останні місяці. Регулятор не лише відмовився від раніше запропонованих жорстких лімітів на індивідуальне володіння, але й запровадив принципово новий механізм контролю — тимчасову стелю емісії на кожен стейблкоїн, встановлену на рівні £40 млрд (близько $52,8 млрд).
Нагадаю, що в консультаційному документі листопада 2025 року Банк Англії пропонував обмежити володіння системними стейблкоїнами для фізичних осіб сумою в £20 000, а для бізнесу — £10 млн. Галузь справедливо вказала, що такі рамки роблять стейблкоїни марними для реальних сценаріїв використання. Регулятор почув критику та повністю зняв ці обмеження.
Від стеження за гаманцями до контролю емітента
Замість того щоб відстежувати рахунки кожного користувача, Банк Англії вирішив регулювати безпосередньо емітента. Тимчасова стеля емісії в £40 млрд на один системний стейблкоїн — це, по суті, дозволений обсяг випуску токенів. Такий підхід не лише дешевший і простіший в адмініструванні, але й критично важливий для децентралізованих мереж, де відстеження балансів кожного гаманця технічно складне. Регулятор підкреслює, що планка буде регулярно переглядатися і в кінцевому підсумку знята, щойно ризики для кредитування економіки стануть зрозумілими та керованими.
Чому саме £40 млрд?
Цифру обрано не випадково. У Банку Англії пояснили, що £40 млрд — це обсяг, який дозволяє емітентам вести життєздатний бізнес і підтримувати денний обсяг операцій, порівнянний з іншими системними платіжними системами Великої Британії. Для порівняння: середньодобові показники Faster Payments і карткових схем становлять близько £1,4–2,2 млрд. При цьому £40 млрд — це приблизно 10% від середньодобових обсягів, що проходять через систему CHAPS, яка використовується для великих міжбанківських переказів.
Пом'якшення резервних вимог
Банк Англії також трохи послабив вимоги до резервного забезпечення. Частка активів, яку емітенти можуть тримати в короткостроковому держборгу, підвищена з 60% до 70%. Раніше жорсткіші правила робили економіку британської емісії стейблкоїнів непривабливою на тлі конкурентів із США та ЄС, оскільки значна частина резервів не приносила доходу. Тепер навантаження знижено, хоча частина запасів, як і раніше, залишається неоплачуваною.
Спільно з Управлінням з фінансового регулювання (FCA) Банк Англії вибудовує наскрізний режим, включаючи керований перехід компаній з несистемного статусу в системний. Фінальні правила FCA будуть опубліковані окремо. Планується завершити цей процес до кінця 2026 року.
Мій коментар: Це рішення — явний компроміс між бажанням контролювати ризики та необхідністю не вбити інновації на корені. Відмова від індивідуальних лімітів на користь стелі емісії — це прагматичний крок, який робить Велику Британію однією з найпривабливіших юрисдикцій для емітентів стейблкоїнів, особливо порівняно з жорсткішими підходами ЄС. Однак тимчасовий характер ліміту залишає простір для маневру: щойно ринок покаже свою стійкість, обмеження будуть зняті. Це сигнал ринку, що регулятор готовий до діалогу та адаптації.