Банк Англії затвердив нові правила для стейблкоїнів: ліміти, резерви та екстрена ліквідність
Банк Англії представив оновлений нормативний режим для системно значущих стейблкоїнів, номінованих у фунтах стерлінгів. Регулятор суттєво переглянув вимоги до забезпечення та встановив тимчасові обмеження на емісію, що, на мою думку, є збалансованим кроком між стимулюванням інновацій та контролем за фінансовою стабільністю.
Головна зміна торкнулася структури резервів. Спочатку передбачалося, що 40% коштів емітентів мають зберігатися на безвідсоткових депозитах у Центральному банку. Однак у фінальній версії правил цей поріг знижено до 30%. Решту 70% тепер дозволено тримати в короткострокових державних облігаціях Великої Британії з терміном погашення до шести місяців. Це дає емітентам більше гнучкості для отримання доходу, не збільшуючи ризик.
Регулятор категорично відмовився включати до переліку дозволених активів депозити в комерційних банках. За його висновком, така практика створює додаткові ризики для системи в разі банківської кризи, і я повністю поділяю цю позицію — змішування банківських та криптовалютних ризиків може мати непередбачувані наслідки.
Замість індивідуальних лімітів на володіння стейблкоїнами для фізичних та юридичних осіб Банк Англії вводить загальну межу емісії на один актив — £40 млрд. Це тимчасовий «запобіжник», який, як очікується, буде збільшено або скасовано в міру адаптації ринку. Крім того, емітенти зобов'язані забезпечити право викупу монет за номіналом протягом 24 годин з моменту запиту.
Для підтримки сектора з 2027 року запускається механізм екстреної ліквідності: емітенти зможуть отримувати позики від Центрального банку під заставу державних облігацій. Повний звід правил планується затвердити до кінця 2026 року, і він поширюватиметься лише на компанії, визнані системно значущими для британської економіки.
Політичний контекст
Публікація документа збіглася з політичною кризою в країні. Прем'єр-міністр Кір Стармер подав у відставку після поразки лейбористів на місцевих виборах на тлі зростання інфляції через ціни на енергоносії та блокування Ормузької протоки. Новим главою уряду може стати Енді Бернем. У травні вже повідомлялося, що Банк Англії зосередить стратегію на реальних активах для модернізації економіки.
Експертний коментар: Нові правила Банку Англії — це, мабуть, найбільш зважений підхід серед великих регуляторів. Зниження частки безвідсоткових депозитів до 30% дає емітентам можливість заробляти на держоблігаціях, але при цьому зберігає високий рівень ліквідності. Ліміт у £40 млрд на один стейблкоїн виглядає розумним запобіжником, який не задушить ринок, але дозволить уникнути системних ризиків на ранньому етапі розвитку.