Банк Англії затверджує новий режим для системних стейблкоїнів: зниження резервних вимог та ліміт у £40 млрд
Банк Англії представив фінальну версію нормативної бази для системно значущих стейблкоїнів, номінованих у фунтах стерлінгів. Регулятор суттєво пом'якшив початкові вимоги до структури резервів, що свідчить про прагнення знайти баланс між інноваціями та фінансовою стабільністю.
Ключова зміна торкнулася частки резервів, які емітенти зобов'язані зберігати на безвідсоткових депозитах у Центральному банку. Спочатку пропонувався поріг у 40%, але в підсумковому документі він знижений до 30%. Решта 70% можуть бути розміщені в короткострокових державних облігаціях Великобританії з терміном погашення до шести місяців. Примітно, що регулятор категорично відхилив можливість використання депозитів у комерційних банках як забезпечення, аргументуючи це неприйнятними ризиками для фінансової системи у разі кризи ліквідності.
Замість індивідуальних лімітів на володіння стейблкоїнами для фізичних та юридичних осіб Банк Англії вводить загальний «запобіжник» на емісію. Для одного стейблкоїна цей ліміт встановлено на рівні £40 млрд. Це тимчасовий захід, який, за задумом регулятора, буде переглянуто в міру адаптації ринку та може бути збільшений або повністю скасований.
Емітенти зобов'язані гарантувати право власників на викуп стейблкоїнів за номіналом у фіатній валюті протягом 24 годин. Для підтримки сектора у 2027 році запускається механізм екстреної ліквідності, що дозволяє компаніям отримувати позики від Банку Англії під заставу державних облігацій. Повний звід правил планується затвердити до кінця 2026 року, і він поширюватиметься виключно на емітентів, визнаних системно значущими для британської економіки.
Документ розроблено спільно з Управлінням з фінансового нагляду (FCA), і найближчим часом очікується публікація спільної схеми регулювання ринку.
Політичний контекст та перспективи
Публікація цих правил збіглася з серйозною політичною кризою: прем'єр-міністр Кір Стармер подав у відставку після поразки лейбористів на місцевих виборах на тлі зростання інфляції, спричиненої енергетичною кризою та блокуванням Ормузької протоки. Новим главою уряду може стати Енді Бернем.
Мій аналіз: Зниження частки резервів у ЦБ з 40% до 30% — це прагматичний крок, який знижує операційні витрати для емітентів, але не усуває фундаментальні ризики. Ліміт у £40 млрд виглядає як розумний компроміс: він достатньо високий, щоб не задушити ринок на старті, але при цьому дає регулятору важелі контролю. Однак ключовим викликом залишиться синхронізація правил із майбутньою європейською нормативною базою MiCA, інакше Лондон ризикує втратити статус крипто-хабу, незважаючи на всі зусилля.