Перегрів ринків США: що чекає на біткоїн за прогнозами Макглоуна та Даліо
Два авторитетні аналітики одночасно попереджають про критичний перегрів американських фондових ринків. Стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун говорить про можливий «розворот раз у житті», а засновник Bridgewater Рей Даліо прогнозує від'ємну реальну дохідність акцій США на роки вперед. Обидва сходяться в головному: ринки перебувають у зоні екстремальної переоцінки, і це несе серйозні ризики для всіх ризикованих активів, включно з біткоїном.
Макглоун і Даліо підходять до проблеми з різних кутів, але їхні висновки доповнюють один одного. Перший фокусується на ринкових циклах і поведінці біткоїна (BTC), другий — на макроекономіці та небезпечній концентрації капіталу в акціях ІІ-компаній.
Макглоун: доміно починає падати
За оцінкою Майка Макглоуна, ринкові «доміно» вже почали падати. Біткоїн, який першим повів ринок угору, тепер першим і обвалюється. Аналітик звертає увагу на співвідношення державних облігацій США до золота, яке, схоже, досягло дна на сорокарічному мінімумі. На його думку, літо може виявитися надзвичайно неспокійним.
Особливо показові ринкові очікування: близько 80% учасників прогнозують зростання індексу S&P 500 за підсумками року, тоді як для типового року проміжних виборів у США більш імовірна просадка. Макглоун підкреслює: капіталізація фондового ринку США відносно ВВП зараз найвища з 1928–1929 років. Стратег проводить паралель з 2008 роком, коли нафта спочатку злетіла, а потім обвалилася. На його думку, нещодавній сплеск первинних розміщень (IPO) нагадує запуск криптовалютних біржових фондів (ETF) у 2024 році, який передував піку ринку. Падаючий біткоїн, як вважає аналітик, якраз і випереджає цей майбутній розворот.
Даліо: концентрація в ІІ небезпечна
Рей Даліо малює іншу, але співзвучну картину. Він попереджає, що ринки зараз надзвичайно сконцентровані в невеликій групі великих компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. За його прогнозом, реальна дохідність акцій США може становити від -5% до -10% на рік на горизонті 5–10 років.
Даліо оцінює ситуацію через концепцію «п'яти сил»: борг і грошова політика, внутрішня політика, геополітика, природні явища та технологічні зміни. За його словами, історичні технологічні цикли зазвичай супроводжуються завищеними оцінками, високою волатильністю та неясними довгостроковими переможцями. Тому робити велику ставку на вузьку групу лідерів ризиковано. Інвестор радить уникати надмірної концентрації та натомість збирати добре диверсифіковані портфелі, збалансовані за ризиком. Такий підхід покращує результат в умовах високої макроекономічної невизначеності.
Обидві думки пов'язує спільна ідея: американські ринки перегріті, переоцінені та тримаються на надмірному оптимізмі, чи то ставки на зростання індексу, чи то концентрація в ІІ-акціях. Для біткоїна це несе подвійний ризик. З одного боку, як найчутливіший до ліквідності ризикований актив, він може першим падати при загальному розвороті. На що й вказав Макглоун.
З іншого боку, якщо переоцінені акції справді принесуть від'ємну дохідність, а інвестори почнуть шукати диверсифікацію, частина капіталу з часом може перетекти в біткоїн як в актив, слабко пов'язаний з фондовим ринком. Мій аналіз показує, що в найближчі місяці BTC виступатиме індикатором настроїв для всього ризикованого капіталу, але в довгостроковій перспективі саме сценарій втечі від перегрітих традиційних ринків може стати потужним каталізатором для криптовалюти.