Подвійний сигнал тривоги: Макглоун і Даліо попереджають про крах перегрітих ринків США та долю біткоїна
Ринки США перебувають у зоні критичного перегріву. Два визнані авторитети — стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун і засновник Bridgewater Рей Даліо — незалежно один від одного дійшли одного й того самого висновку: поточна кон'юнктура на фондовому ринку несе в собі екзистенційні ризики. Їхні прогнози, хоч і базуються на різних методологіях, сходяться в головному — ми стоїмо на порозі масштабної корекції, і біткоїн, як найчутливіший актив, опиниться в епіцентрі подій.
Макглоун: «Доміно» падають, біткоїн — перший
Майк Макглоун проводить пряму паралель між поточною ситуацією та кризою 2008 року. На його думку, ринкові «доміно» вже почали руйнуватися. Біткоїн, який раніше очолював ралі, тепер першим розвертається вниз, сигналізуючи про зміну тренду. Аналітик звертає увагу на критичний індикатор: співвідношення казначейських облігацій США до золота, за його оцінкою, перебуває поблизу 40-річного мінімуму, що вказує на глибокий структурний дисбаланс.
Особливе занепокоєння викликає поведінка учасників ринку. Близько 80% інвесторів очікують зростання індексу S&P 500 за підсумками року, що для періоду проміжних виборів у США є аномалією. Історично такі періоди супроводжуються просіданнями. Макглоун підкреслює, що капіталізація фондового ринку США відносно ВВП досягла рівнів, небачених із 1928–1929 років — тобто з періоду, що передував Великій депресії.
Стратег вказує на бульбашку первинних розміщень (IPO), яка нагадує йому запуск спотових біткоїн-ETF у 2024 році, що передував піку ринку. Падіння біткоїна, за його логікою, — це випереджальний індикатор майбутнього розвороту всього ринку.
Даліо: Концентрація в ШІ — смертельна пастка
Рей Даліо малює не менш похмуру картину, але з іншої перспективи. Він попереджає про небезпечну концентрацію капіталу у вузькій групі компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. За його прогнозом, реальна дохідність американських акцій на горизонті 5–10 років може становити від -5% до -10% на рік.
Даліо оцінює ситуацію через свою знамениту концепцію «п'яти сил»: борг і грошова політика, внутрішня політика, геополітика, природні явища та технологічні зміни. Він зазначає, що історично технологічні цикли завжди супроводжуються завищеними оцінками, екстремальною волатильністю та невизначеністю щодо довгострокових переможців. Робити велику ставку на вузьку групу лідерів у таких умовах — чистий ризик.
Натомість засновник Bridgewater радить будувати добре диверсифіковані портфелі, збалансовані за ризиком. Це єдиний спосіб вижити в умовах високої макроекономічної невизначеності.
Що це означає для біткоїна?
Перед нами класичний сценарій «подвійного удару». З одного боку, біткоїн, як найліквідніший і найволатильніший ризикований актив, першим впаде при загальному розвороті ринку — на що й вказує Макглоун. З іншого боку, якщо переоцінені акції дійсно почнуть приносити від'ємну дохідність, інвестори шукатимуть нові гавані. І частина капіталу з часом може перетекти в біткоїн, який як актив слабко корелює з фондовим ринком у довгостроковій перспективі.
Мій аналіз: Ринок перебуває у фазі максимального оптимізму, коли більшість гравців не закладають у свої моделі сценарій рецесії. Біткоїн зараз — це лакмусовий папірець. Якщо він продовжить падати, незважаючи на позитивні макроновини, це буде підтвердженням початку масштабного перетікання капіталу з ризикованих активів. Інвесторам варто готуватися до високої волатильності та переглянути свою стратегію на користь захисту капіталу, а не погоні за дохідністю.