Євро-стейблкоїни та цифровий євро: чому їх плутати — фатальна помилка для регуляторів
Старший директор зі стратегії та політики ЄС у компанії Circle Патрік Гансен виступив із важливим застереженням: змішувати євро-стейблкоїни та майбутній цифровий євро від Європейського центрального банку (ЄЦБ) — це не просто термінологічна плутанина, а «дорога помилка в політиці, якої не можна допускати».
Гансен наголошує, що перед нами дві принципово різні системи. Вони працюють на різних технологіях, мають різний правовий статус і вирішують зовсім несхожі завдання через різні канали поширення. Ігнорувати ці відмінності — означає закладати міну уповільненої дії під європейську фінансову стратегію.
Чим відрізняються два інструменти
Перша й ключова відмінність — інфраструктура. Євро-стейблкоїни, або e-money токени за правилами MiCA, випускаються на публічних блокчейнах на кшталт Ethereum і Solana. Цифровий євро, який готується під егідою ЄЦБ, працюватиме на централізованій і закритій дворівневій системі під контролем Євросистеми.
Відрізняється і правова природа. Євро-стейблкоїн — це інструмент на пред'явника: власник має право вимагати від приватного емітента повернути гроші, а гарантією слугують резерви, які зберігаються окремо. Цифровий євро — це пряме зобов'язання самого ЄЦБ, прив'язане до рахунку користувача.
Нарешті, у них різні сфери застосування. Євро-стейблкоїн використовується для розрахунків із криптоактивами, ліквідності в децентралізованих фінансах (DeFi), транскордонних платежів і програмованих операцій. Цифровий євро задуманий насамперед для повсякденних платежів у магазинах, переказів між людьми та розрахунків із державою.
Чому важливо їх не плутати
По-різному влаштований і доступ до цих інструментів. Євро-стейблкоїни доступні через криптогаманці на кшталт MetaMask, Phantom і Ledger, а також через необанки та брокерів. Цифровий євро поширюватимуть через звичні банківські та платіжні застосунки за участю ліцензованих посередників.
Головна думка Гансена полягає в тому, що один інструмент не можна вважати заміною іншого. Вони не конкурують безпосередньо, а вирішують різні завдання, тому й підхід до них — і в регулюванні, і в політиці — має бути свій.
Тема особливо актуальна для Європи, яка одночасно розвиває обидва напрямки. З одного боку, регулювання зведення законів MiCA вже сформувало правила для приватних євро-стейблкоїнів, з іншого — ЄЦБ просуває власний цифровий євро. На думку Гансена, успіх Європейського Союзу залежить від того, чи зможе він розвивати обидва інструменти паралельно, не підміняючи одне одним.
Коментар аналітика: Європа стоїть на роздоріжжі, і плутанина між цими інструментами може призвести до помилкових регуляторних рішень, які задушать інновації в криптосекторі. Ринку потрібні чіткі правила для стейблкоїнів, а CBDC — це питання суверенітету та контролю. Змішувати їх — означає намагатися одним ключем відкрити два різні замки.