Макглоун і Даліо б'ють на сполох: перегрів ринків США та доля біткоїна
Два титани фінансової аналітики — Майк Макглоун з Bloomberg Intelligence та Рей Даліо, засновник Bridgewater, — практично одночасно попередили про критичний перегрів американських фондових ринків. Їхні прогнози сходяться в одному: поточна кон'юнктура несе серйозні ризики, і біткоїн (BTC) може стати як індикатором, так і жертвою майбутнього розвороту.
Макглоун бачить класичні ознаки «бульбашки», яка ось-ось лусне. Він проводить пряму паралель з 2008 роком, коли нафта спочатку злетіла, а потім обвалилася. На його думку, поточний ажіотаж навколо IPO та нещодавній запуск спотових біткоїн-ETF — це ті ж «сигнали піку», що й напередодні минулих криз. Стратег звертає увагу на те, що капіталізація фондового ринку США відносно ВВП досягла рівнів, небачених з 1928–1929 років. Особливо тривожно, що близько 80% учасників ринку очікують зростання S&P 500 до кінця року, що для періоду проміжних виборів у США є вкрай нетиповим і, по суті, ведмежим сигналом.
«Біткоїн вів ринок вгору, і він же першим обвалюється вниз», — зазначає Макглоун. Він вказує, що співвідношення державних облігацій США до золота, схоже, намацує дно після 40-річного мінімуму, а BTC, як найчутливіший до ліквідності актив, уже почав подавати сигнали до розвороту. Літо, на його думку, може бути бурхливим.
Даліо: концентрація капіталу в ШІ — небезпечна гра
Рей Даліо малює схожу, але доповнену макроекономічну картину. Він попереджає про небезпечну концентрацію капіталу у вузькій групі компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. За його прогнозом, реальна дохідність американських акцій у найближчі 5–10 років може виявитися негативною — від -5% до -10% на рік.
Даліо оцінює ситуацію через свою концепцію «п'яти сил»: борг та грошово-кредитна політика, внутрішня політика, геополітика, природні явища та технологічні зміни. Він підкреслює, що технологічні цикли історично супроводжуються завищеними оцінками, високою волатильністю та невизначеністю щодо довгострокових переможців. Робити велику ставку на вузьку групу лідерів у таких умовах — вкрай ризиковано. Натомість він радить інвесторам збирати добре диверсифіковані портфелі, збалансовані за ризиком.
Мій аналіз: Обидва експерти з різних кутів вказують на одну й ту ж проблему — надмірний оптимізм та переоціненість. Для біткоїна це подвійний удар. З одного боку, як найризикованіший та найволатильніший актив, він першим постраждає при втечі від ризику. З іншого боку, якщо фондовий ринок дійсно почне приносити збитки, частина капіталу може перетекти в біткоїн як в актив, що слабо корелює з традиційними ринками в довгостроковій перспективі. Однак у короткостроковій перспективі, на мою думку, сигнали Макглоуна виглядають більш переконливими: BTC, швидше за все, продовжить виступати в ролі випереджаючого індикатора і може показати глибшу корекцію, ніж індекси S&P 500.