Тривожний сигнал від Макглоуна та Даліо: перегрів ринків США та доля біткоїна
Два важковаговики глобальної фінансової аналітики одночасно б'ють на сполох щодо стану американських ринків. Стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун прогнозує «розворот раз на життя», а засновник Bridgewater Associates Рей Даліо передрікає від'ємну реальну дохідність акцій США на роки вперед. Обидва експерти сходяться в головному: ринки небезпечно перегріті та переоцінені.
Їхні висновки, хоч і розглядають проблему з різних кутів, ідеально доповнюють один одного. Макглоун фокусується на ринкових циклах і поведінці біткоїна (BTC), вбачаючи в ньому індикатор майбутніх потрясінь. Даліо ж дивиться на макроекономіку та лякаючу концентрацію капіталу у вузькій групі технологічних гігантів, пов'язаних зі штучним інтелектом.
Макглоун: «Доміно» починає падати, біткоїн — першим
За оцінкою Макглоуна, ринкові «доміно» вже починають перекидатися. Біткоїн, який першим повів ринки вгору, тепер першим і обвалюється. Аналітик звертає увагу на критично важливий графік: співвідношення капіталізації фондового ринку США до ВВП перебуває на історичних максимумах, небачених з часів 1928–1929 років. Він проводить лякаючу паралель з 2008 роком, коли нафта спочатку злетіла, а потім впала. Нинішній ажіотаж навколо IPO, на його думку, нагадує запуск спотових крипто-ETF у 2024 році, який передував піку ринку. Падаючий біткоїн, як вважає стратег, якраз і випереджає цей глобальний розворот. Близько 80% учасників ринку очікують зростання S&P 500 до кінця року, що для типового року проміжних виборів у США вкрай нетипово — зазвичай це час просідань.
Даліо: Концентрація в AI — це пастка
Рей Даліо малює настільки ж тривожну, хоч і іншу, картину. Він попереджає, що ринки зараз екстремально сконцентровані в невеликій групі компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. За його прогнозом, реальна дохідність акцій США може становити від -5% до -10% на рік на горизонті 5–10 років. Даліо аналізує ситуацію через свою концепцію «п'яти сил»: борг і грошово-кредитна політика, внутрішня політика, геополітика, природні явища та технологічні зміни. Він підкреслює, що історично технологічні цикли завжди супроводжуються завищеними оцінками, високою волатильністю та повною невизначеністю щодо довгострокових переможців. Тому робити велику ставку на вузьку групу лідерів, на його думку, вкрай ризиковано. Він радить інвесторам уникати надмірної концентрації та натомість збирати добре диверсифіковані портфелі, збалансовані за ризиком.
Обидві думки об'єднує спільна ідея: американські ринки перегріті, переоцінені та тримаються на надмірному оптимізмі, чи то ставки на зростання індексу, чи то концентрація в AI-акціях. Для біткоїна це несе подвійний ризик. З одного боку, як найчутливіший до ліквідності ризиковий актив, він може першим впасти при загальному розвороті, на що й вказав Макглоун. З іншого боку, якщо переоцінені акції справді почнуть приносити від'ємну дохідність, частина капіталу з часом може перетекти в біткоїн як в актив, слабко пов'язаний з фондовим ринком.
Мій аналіз: Сигнал вкрай тривожний. Одночасні попередження від таких різних аналітиків, як Макглоун і Даліо, — це рідкісний випадок ринкового консенсусу. Інвесторам варто серйозно переглянути свою стратегію, збільшивши частку захисних активів і хеджів. Біткоїн у найближчі місяці може стати як жертвою паніки, так і притулком — усе залежатиме від глибини та характеру корекції на традиційних ринках.