Аналітики в один голос: американські ринки перегріті — біткоїн під ударом
Два визнані експерти світового рівня одночасно попереджають про критичне перегрівання американського фондового ринку. Стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун говорить про «розворот раз на життя», а засновник Bridgewater Рей Даліо прогнозує від'ємну реальну дохідність акцій США на роки вперед. Їхні висновки доповнюють один одного, малюючи вкрай тривожну картину для традиційних ринків і, що особливо важливо, для біткоїна.
Макглоун: доміно падає, біткоїн попереду
На моє глибоке переконання, Макглоун абсолютно правий, вказуючи на те, що ринкові «доміно» вже почали падати. Біткоїн, який першим повів ринок угору, тепер першим і обвалюється. Стратег звертає увагу на критичний індикатор: співвідношення державних облігацій США до золота, схоже, досягло дна на сорокарічному мінімумі. Літо, за його словами, може виявитися вкрай неспокійним.
Особливо показовим є аналіз ринкових очікувань. Близько 80% учасників прогнозують зростання індексу S&P 500 за підсумками року, тоді як для проміжних виборів у США історично більш імовірним є просідання. Капіталізація фондового ринку США відносно ВВП зараз перебуває на найвищому рівні з 1928-1929 років. Макглоун проводить паралель із 2008 роком, коли нафта спочатку злетіла, а потім обвалилася. Нещодавній сплеск первинних розміщень (IPO) та запуск спотових біткоїн-ETF у 2024 році, на його думку, також передували піку ринку. Біткоїн, що падає, як він вірно зауважує, випереджає цей майбутній розворот.
Даліо: концентрація в ШІ небезпечна
Рей Даліо малює схожу, але більш макроекономічну картину. Він попереджає, що ринки зараз вкрай сконцентровані в невеликій групі великих компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. Його прогноз — реальна дохідність акцій США може становити від -5% до -10% на рік на горизонті 5-10 років. Даліо оцінює ситуацію через свою концепцію «п'яти сил»: борг і грошова політика, внутрішня політика, геополітика, природні явища та технологічні зміни.
За його словами, історичні технологічні цикли завжди супроводжуються завищеними оцінками, високою волатильністю та невизначеними довгостроковими переможцями. Тому робити велику ставку на вузьку групу лідерів, на думку Даліо, вкрай ризиковано. Він радить інвесторам уникати надмірної концентрації і натомість збирати добре диверсифіковані портфелі, збалансовані за ризиком. Такий підхід, на мій погляд, є єдино розумним в умовах високої макроекономічної невизначеності.
Мій експертний висновок: Обидві думки пов'язує спільна ідея: американські ринки перегріті, переоцінені та тримаються на надмірному оптимізмі, чи то ставки на зростання індексу, чи то концентрація в ШІ-акціях. Для біткоїна це несе подвійний ризик. З одного боку, як найчутливіший до ліквідності ризиковий актив, він може першим падати при загальному розвороті. З іншого боку, якщо переоцінені акції справді принесуть від'ємну дохідність, а інвестори почнуть шукати диверсифікацію, частина капіталу з часом може перетекти в біткоїн як в актив, слабко пов'язаний із фондовим ринком. Однак у короткостроковій перспективі тиск на BTC лише посилюватиметься.