Аналітики б'ють на сполох: перегрів ринків США та доля біткоїна
Ринки США перебувають у зоні екстремального перегріву — до такого висновку приходять одразу два авторитетні аналітики, чиї погляди на ситуацію доповнюють один одного. Йдеться про стратега Bloomberg Intelligence Майка Макглоуна та засновника Bridgewater Рея Даліо. Обидва попереджають про майбутні ризики, і їхні прогнози безпосередньо стосуються майбутнього біткоїна.
Макглоун: «Доміно» починають падати
Майк Макглоун фіксує початок процесу, який він називає «розворотом раз у житті». За його спостереженнями, біткоїн, який першим потягнув ринок угору, тепер першим і обвалюється. Аналітик звертає увагу на критичний індикатор: співвідношення казначейських облігацій США до золота, схоже, досягло дна на 40-річному мінімумі. Літо, на його думку, може виявитися досить неспокійним.
Макглоун проводить паралелі з 2008 роком, коли нафта спочатку злетіла, а потім різко впала. Нинішній сплеск первинних розміщень (IPO) він порівнює із запуском спотових біткоїн-ETF у 2024 році, який передував ринковим пікам. Падаючий біткоїн, на його думку, випереджає цей майбутній розворот. Капіталізація фондового ринку США відносно ВВП зараз перебуває на історичному максимумі, небаченому з часів 1928–1929 років. При цьому близько 80% учасників прогнозують зростання індексу S&P 500 за підсумками року, що для року проміжних виборів у США є аномалією — зазвичай у такі періоди ринок просідає.
Даліо: Концентрація в AI — небезпечна ставка
Рей Даліо малює схожу, але доповнену картину. Він попереджає, що ринки зараз надзвичайно сконцентровані в невеликій групі великих компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. Його прогноз ще більш похмурий: реальна дохідність акцій США може становити від -5% до -10% на рік на горизонті 5–10 років.
Даліо оцінює ситуацію через свою концепцію «п'яти сил»: борг і грошово-кредитна політика, внутрішня політика, геополітика, природні явища та технологічні зміни. Він стверджує, що історичні технологічні цикли супроводжуються завищеними оцінками, високою волатильністю та невизначеністю щодо довгострокових переможців. Робити велику ставку на вузьку групу лідерів, на його думку, ризиковано. Натомість він радить інвесторам збирати добре диверсифіковані портфелі, збалансовані за ризиком.
Подвійний ризик для біткоїна
Для біткоїна ці попередження несуть подвійний ризик. З одного боку, як найчутливіший до ліквідності ризиковий актив, він може першим впасти при загальному розвороті ринку. На що й вказав Макглоун. З іншого боку, якщо переоцінені акції дійсно почнуть приносити від'ємну дохідність, а інвестори почнуть шукати диверсифікацію, частина капіталу з часом може перетекти в біткоїн як в актив, слабко пов'язаний з фондовим ринком.
Моя експертна думка: Сигнали Макглоуна та Даліо — це не просто попередження, а чітка вказівка на зміну макроекономічного режиму. Інвесторам у криптовалюти варто готуватися до підвищеної волатильності та переглянути свої стратегії управління ризиками, оскільки період безоглядного зростання, підживлюваного дешевою ліквідністю, добігає кінця.