Крипта чи акції: куди насправді йдуть гроші російських інвесторів?
Восени 2025 року біткоїн оновив історичний максимум, після чого ринок увійшов у затяжну корекцію. Паралельно з цим у Росії посилюється регулювання цифрових валют, у той час як фондовий ринок продовжує працювати за зрозумілими правилами і справно виплачує дивіденди. На цьому тлі у роздрібного інвестора виникає закономірне питання: куди вигідніше вкладати — у крипту чи в акції?
Як аналітик, я бачу, що консенсус серед опитаних експертів відсутній. Одні фіксують невеликий, але помітний відтік капіталу з криптоактивів в акції, інші категорично заперечують цю тенденцію.
Чи є перетік?
Олександр Пересічан з ТЕХНОБІТ зазначає, що частина грошей дійсно перетекла. Причина — фіксація прибутку після піку біткоїна та втома від волатильності. На цьому тлі активність на криптобіржах знизилася, а фондовий ринок, навпаки, привернув інвесторів прозорістю та дивідендами. Однак масштаб цього перетоку він називає незначним.
Ярослав Кабаков з «Фінама» дотримується іншої точки зору. Він переконаний, що масового переміщення коштів немає, і ці два напрями являють собою принципово різні інвестиційні стратегії. Федір Іванов з «ШАРД» бачить зворотну динаміку: відтік з акцій у банківські заощадження та споживання. Ян Пінчук з WhiteBird вказує на низький мультиплікатор fwd P/E російського ринку (3,7 проти середнього 6,2), що, на його думку, повністю спростовує гіпотезу про приплив приватних коштів в акції.
Ризик та дохідність: акції проти крипти
В оцінці співвідношення ризику та дохідності експерти більш одностайні. Криптовалюти традиційно несуть набагато вищу небезпеку для капіталу. Роман Носов з «БКС Світ інвестицій» нагадує, що і акції, і крипта належать до ризикових активів, але ризики та очікувана дохідність цифрових монет на порядок вищі.
Ярослав Кабаков доповнює, що «блакитні фішки» пропонують передбачувану дохідність за значно меншого ризику, у той час як крипта зберігає потенціал як для надприбутків, так і для миттєвих втрат. Федір Іванов акцентує увагу на специфічних інфраструктурних ризиках крипти, яких немає в акцій.
Чи конкурують інструменти за одного інвестора?
Тут думки розділилися, але більшість схиляється до теорії різних аудиторій. Олександр Пересічан вважає, що користувачі цих продуктів сильно відрізняються. Крипта приваблює молоду та схильну до ризику аудиторію, яка не бажає зв'язуватися з брокерами та податковою звітністю. Федір Іванов наполягає, що криптовалюти в цілому не можна вважати прямим конкурентом для ринку цінних паперів, вказуючи на непорівнянність капіталізацій ($2,4 трлн у крипторинку проти трильйонів доларів у фондового ринку США). Ян Пінчук пропонує дивитися на питання через призму економічних циклів: зараз на російському ринку акцій немає хайпу, а в криптоіндустрії вирує криптозима.
Моя експертна думка: Тезис про масовий перетік капіталу з крипти в акції не знаходить підтвердження. Швидше, ми спостерігаємо перерозподіл коштів усередині портфелів досвідчених інвесторів, а також відхід частини капіталу в консервативні інструменти. Крипта та акції залишаються різними світами зі своїми аудиторіями та стратегіями. Поки на російському ринку акцій немає явного хайпу, а в крипті зберігається висока волатильність, ці інструменти навряд чи будуть прямо конкурувати за одного й того ж роздрібного інвестора.