Новини криптоміра

Цього тижня нафта марки Brent продемонструвала найглибше тижневе падіння за останні місяці, обвалившись на 9% та опустившись нижче позначки $80 за барель. Однак біткоїн, всупереч очікуванням багатьох трейдерів, практично не відреагував на цю подію, просівши лише на 1%. Такий ціновий розрив змушує сумніватися у міцності зв'язку між ринком «чорного золота» та «цифровим золотом», який багато аналітиків тривалий час вважали непорушним ринковим правилом.

Давайте розберемося, чому звична логіка «нафта дешевшає — біткоїн падає» дає збій. Частина учасників ринку традиційно сприймає здешевлення енергоносіїв як зелене світло для подальшого відскоку криптовалютного ринку. Але реальна інтрига криється в показниках інфляції, розподілі позицій на біржах та поведінці самих майнерів.

П'ятирічна статистика: кореляція на нулі

Мій глибокий аналіз даних за останні п'ять років показує, що математична кореляція між біткоїном та нафтою становить лише 0,036. Для довідки: цей коефіцієнт вимірюється від +1 (повний збіг траєкторій) до -1 (строго протилежний рух). Поточний рівень 0,036 наочно доводить повну відсутність стійкого взаємозв'язку між цими активами. Навіть при детальному розділенні на спокійні періоди та фази високої волатильності обидва показники залишаються максимально близькими до нуля. Це означає, що серйозного інвестиційного взаємозв'язку не існує за жодних умов.

Більше того, сам ланцюг макроекономічного впливу від енергоносіїв до цифрових активів значною мірою розірваний. Вартість пального дійсно впливає на інфляційні очікування з вагомим коефіцієнтом 0,41. Однак цей імпульс практично повністю згасає і не доходить до реальної дохідності державних облігацій США після вирахування інфляції. А оскільки дохідність облігацій сама по собі слабо впливає на криптовалюту, підсумковий сигнал остаточно втрачається на цьому довгому шляху.

Хто насправді тисне на біткоїн?

Зараз набагато потужніший і прямий вплив на фінансові ринки чинить Федеральна резервна система США. Рішення щодо ставок впливають на біткоїн швидше, ніж події на ринку нафти. Якщо нафта не керує біткоїном — залишається з'ясувати, що саме впливає на нього зараз. І графіки показують — ключовою залишається поведінка учасників ринку.

Ключові тривожні сигнали зараз чітко простежуються в секторі похідних фінансових інструментів. Показник відкритого інтересу за біткоїном, що відображає загальну суму активних ф'ючерсних контрактів, з 11 червня зріс з $21,83 млрд до $23,45 млрд. Одночасно з цим ставка фінансування (фондинг) різко змінилася, перейшовши з позитивної зони близько +0,0023% у негативну область в районі -0,002%.

Негативне значення фондингу означає, що продавці змушені доплачувати покупцям за утримання позицій. Така динаміка яскраво відображає переважання «ведмежих» настроїв. Зростання кількості відкритих контрактів разом із падінням ставки вказує на те, що спекулянти активно відкривають шорти, а не поспішають викуповувати поточну просадку.

Мій професійний висновок: Зв'язок біткоїна з ринком нафти занадто слабкий, щоб чинити реальний вплив на котирування. Поки Brent торгується в районі $79 за барель, біткоїн утримує рубіж $62 800. Очевидно, що наступний потужний ціновий імпульс для криптовалюти буде продиктований не вартістю бареля, а рішеннями ФРС США та умовами на ринку деривативів. І тут на інвесторів чекає головна ментальна пастка: якщо шорт-сквіз дійсно відбудеться, багато хто поспішить пояснити зліт курсу падінням цін на нафту, хоча насправді висхідний рух буде спровокований виключно технічним закриттям маржинальних позицій.