Крипта чи акції: куди насправді йдуть гроші російських інвесторів?
Восени 2025 року біткоїн оновив історичний максимум, але за цим послідувала затяжна корекція. Водночас у Росії посилилося регулювання цифрових валют, тоді як фондовий ринок продовжує працювати за зрозумілими правилами та стабільно виплачує дивіденди. На цьому тлі перед приватним інвестором постає складний вибір: куди спрямувати капітал? Питання про перетікання коштів із крипти в акції стало однією з найгарячіших тем в експертному середовищі.
Чи є перетікання?
Олександр Пересічан, генеральний директор ТЕХНОБІТ, підтверджує, що частина грошей російських інвесторів дійсно почала перетікати в акції. Причина — фіксація прибутку після піку біткоїна та втома від високої волатильності. Активність на криптобіржах знизилася, а на фондовому ринку у 2026 році з'явилися привабливі можливості: високі дивіденди та прозора звітність компаній. Однак експерт уточнює, що йдеться лише про незначну частку інвесторів.
З ним згодні не всі. Ярослав Кабаков з ІК «Фінам» стверджує, що масового переміщення коштів немає. На його думку, крипта та акції — це принципово різні інвестиційні стратегії, і їхні аудиторії перетинаються слабко. Федір Іванов із «ШАРД» і взагалі спостерігає зворотну динаміку: відтік з акцій у банківські заощадження та поточне споживання. А Ян Пінчук із WhiteBird вказує на мультиплікатор fwd P/E російського ринку, який становить лише 3,7 проти середнього історичного значення 6,2. Це, за його словами, повністю спростовує гіпотезу про приплив приватного капіталу в акції.
Ризик та дохідність: акції проти крипти
В оцінці співвідношення ризику та дохідності експерти набагато більш одностайні. Роман Носов із «БКС Світ інвестицій» нагадує, що і акції, і крипта належать до ризикових активів, але у цифрових монет ризик і потенційна дохідність на порядок вищі. На горизонті одного року сукупний ризик криптовалюти, за його словами, безумовно вищий. При цьому після глибоких корекцій дохідність в обох сегментах може бути дуже високою.
Федір Іванов додає важливу якісну відмінність: у крипти є специфічні інфраструктурні ризики (зломи, втрата ключів, проблеми з регулюванням), яких принципово немає в акцій. Тому консервативні інвестори дивитимуться на крипторинок з острахом, навіть незважаючи на появу держрегулювання.
Чи конкурують інструменти за одного інвестора?
Думки експертів тут знову розходяться, хоча більшість схиляється до теорії різних аудиторій. Олександр Пересічан вважає, що користувачі цих продуктів сильно відрізняються. Крипта приваблює молоду, схильну до ризику аудиторію, яка не хоче мати справу з брокерами та податковою звітністю. Для них криптовалюта простіша та швидша.
Федір Іванов наполягає, що крипторинок з капіталізацією в $2,4 трлн незрівнянний з ринком акцій. Це два різні фінансові світи. Ян Пінчук пропонує дивитися на питання через призму економічних циклів: приватний інвестор йде туди, де є хайп. Зараз на російському ринку акцій хайпу немає, а в криптоіндустрії вирує криптозима. Він зазначає, що найкращий час для купівлі акцій — коли їх ніхто не любить, і оцінює очікувану дохідність російських акцій на горизонті 5–10 років як дуже високу.
Висновки
Більшість опитаних експертів не підтверджують гіпотезу про масове перетікання коштів із крипти в акції. Лише Олександр Пересічан фіксує такий рух, але називає його масштаб невеликим. Ярослав Кабаков говорить про відсутність масових переходів, а Федір Іванов та Ян Пінчук вказують на зворотну або нейтральну динаміку.
У питаннях оцінки ризику експерти єдині: крипта залишається більш небезпечним активом із високою потенційною дохідністю, а акції — більш передбачуваним і менш волатильним інструментом.
Моя думка: Поточна ситуація — це не перетікання, а скоріше природна диверсифікація. Інвестори, які раніше були лише в крипті, починають придивлятися до фондового ринку, але це не втеча. Скоріше, ми спостерігаємо формування більш зрілого підходу до управління капіталом, де різні класи активів займають свої ніші в портфелі. Для довгострокового інвестора російські акції зараз виглядають вкрай недооціненими, але це не скасовує потенціалу крипти для спекулятивних та високоризикових стратегій.