Новини криптоміра

Цього тижня ринок нафти пережив одне з найглибших падінь за останні місяці. Еталонний сорт Brent обвалився на 9% за тиждень, опустившись нижче позначки $80 за барель. Здавалося б, для криптоентузіастів це класичне «зелене світло»: багато трейдерів свято вірять, що здешевлення енергоносіїв — це тригер для подальшого ралі біткоїна. Але реальність виявилася іншою — головна криптовалюта просіла лише на 1%, демонструючи дивовижну стійкість і повну байдужість до нафтового колапсу.

Чому ж зв'язок, який багато хто вважав непорушним ринковим правилом, дав збій? Відповідь криється в цифрах, а не в емоціях. П'ятирічний аналіз кореляції між біткоїном і нафтою показує коефіцієнт лише 0,036. Для розуміння: цей показник вимірюється від +1 (повний збіг траєкторій) до -1 (строго протилежний рух). Поточний рівень 0,036 — це практично нуль, що означає повну відсутність стійкого взаємозв'язку.

Розрив макроекономічного ланцюжка

Теоретично нафта має впливати на біткоїн через складний ланцюжок: вартість пального тисне на інфляцію, інфляція — на дохідність державних облігацій США, а ті, своєю чергою, — на ризикові активи. Однак на практиці цей сигнал повністю затухає. Кореляція нафти з інфляційними очікуваннями дійсно існує (коефіцієнт 0,41), але імпульс практично повністю втрачається на шляху до реальної дохідності облігацій, а звідти — до криптовалюти. Підсумковий сигнал остаточно зникає.

Набагато потужніший і прямий вплив на фінансові ринки, включно з біткоїном, має Федеральна резервна система США. Рішення щодо ставок, а не барель нафти, зараз є головним драйвером. Кевін Уорш на засіданні 17 червня зберіг базову процентну ставку без змін, і дев'ять із вісімнадцяти членів регулятора прогнозують її підвищення протягом 2026 року. Саме ці рішення формують настрої на ринку деривативів, де зараз і зосереджено основний тиск на біткоїн.

Хто не панікує: довгострокові власники та майнери

Найцікавіше — поведінка «китів». Коли нафта Brent у березні стрімко зростала до свого локального піку близько $119, біткоїн не впав, а продемонстрував завидну стабільність. Більше того, довгострокові інвестори, які утримують монети на гаманцях понад 155 днів, планомірно нарощували свої позиції. Їхній чистий баланс покупок залишався стабільно позитивним аж до початку червня. Це означає, що найтерплячіші та найбільші гравці зовсім не злякалися дорогого пального.

Єдиний прямий економічний зв'язок між галузями лежить через сферу майнінгу. Електрика — головний ресурс для видобутку криптовалюти, і аномально висока вартість енергоносіїв здатна знижувати маржинальність бізнесу. Однак сукупний хешрейт мережі, що відображає загальну обчислювальну потужність, останнім часом впевнено зростає. Це відбувається всупереч падінню вартості марки WTI. Зростання потужностей на тлі здешевлення ресурсів свідчить про фундаментальну віру майнерів у довгострокові перспективи індустрії.

Головне джерело тиску — деривативи

Таким чином, джерело поточного тиску на біткоїн потрібно шукати не в сировині, а на ринку похідних фінансових інструментів. Показник відкритого інтересу за біткоїном з 11 червня збільшився з $21,83 млрд до $23,45 млрд. Одночасно з цим ставка фінансування (фондинг) різко змінилася, перейшовши з позитивної зони близько +0,0023% у негативну область у районі -0,002%. Негативне значення фондингу означає, що продавці змушені доплачувати покупцям за утримання позицій. Це яскраво відображає переважання ведмежих настроїв. Спекулянти активно відкривають шорти, а не поспішають викуповувати поточну просадку.

Сформована картина створює ідеальні умови для шорт-сквізу. Якщо станеться навіть випадковий імпульс угору, ведмеді будуть змушені панічно закривати позиції та викуповувати монети, що призведе до лавиноподібного зростання котирувань. І тут криється головна ментальна пастка для інвесторів: багато хто поспішить пояснити це зростання падінням цін на нафту, хоча насправді висхідний рух буде спровокований виключно технічним закриттям маржинальних позицій, а зовсім не сировинними факторами.

Експертна думка Cryptalist: Ринок криптовалют дорослішає, відриваючись від примітивних кореляцій із сировинними ринками. Сьогодні біткоїн — це самостійний макроактив, чия доля в короткостроковій перспективі визначається політикою ФРС і настроями спекулянтів на ф'ючерсному ринку, а не ціною бареля. Інвесторам, які продовжують шукати сигнали в динаміці нафти, варто переглянути свою аналітичну модель — вона безнадійно застаріла.