Новини криптоміра

Восени 2025 року біткоїн оновив історичний максимум, однак за цим послідувала затяжна корекція. Паралельно в Росії посилювався регуляторний тиск на цифрові валюти, в той час як вітчизняний фондовий ринок продовжував працювати за зрозумілими правилами, демонструючи стабільні дивідендні виплати.

На цьому тлі перед роздрібним інвестором постало непросте питання: куди направити вільний капітал? В експертному середовищі розгорнулася дискусія з трьох ключових питань: чи спостерігається перетік коштів із криптовалют в акції, чи конкурують ці інструменти за одного й того ж інвестора, і як співвідносяться їхні ризики та дохідність на річному горизонті.

Чи є перетік? Думки розділилися

Олександр Пересічан, генеральний директор ТЕХНОБІТ, підтверджує наявність певного руху капіталу. За його словами, після піку біткоїна восени 2025 року ринок помітно просів, і багато учасників поспішили зафіксувати прибуток або просто втомилися від цінових гойдалок. Активність на криптобіржах знизилася, в той час як на фондовому ринку в 2026 році з'явилися привабливі можливості: високі дивіденди та прозора звітність компаній. Посилення регулювання, на його думку, лише додає невизначеності крипторинку, підштовхуючи частину гравців до легальних і зрозумілих інструментів. Втім, Пересічан уточнює, що йдеться лише про незначну частку вкладників.

Однак інші опитані експерти налаштовані більш скептично. Ярослав Кабаков, директор зі стратегії ІК «Фінам», стверджує, що масового переміщення коштів із крипти в акції не спостерігається. Він вважає ці напрями принципово різними інвестиційними стратегіями.

Федір Іванов, директор з аналітики AML/KYT оператора «ШАРД», описує прямо протилежну динаміку. За його даними, на російському ринку цінних паперів зараз радше помітний відтік капіталу. Значна частина приватних коштів іде в банківські заощадження та поточне споживання, а не в акції.

Ян Пінчук, заступник начальника відділу біржової торгівлі WhiteBird, також не фіксує притоку в російські акції. Він вказує на критично низькі оцінки: мультиплікатор fwd P/E становить лише 3,7 проти середнього історичного значення 6,2 за останні 10 років. Це, на його думку, повністю спростовує гіпотезу про притік грошей приватних осіб. Настільки низькі оцінки — результат геополітичного тиску, санкцій та високої ключової ставки ЦБ.

Ризик і дохідність: крипта поза конкуренцією за небезпекою

В оцінці співвідношення ризику та потенційного прибутку експерти виявилися набагато одностайнішими. І акції, і криптовалюта належать до ризикових активів, але ризики цифрових монет на порядок вищі.

Роман Носов, директор з роботи з заможними клієнтами «БКС Світ інвестицій», нагадує, що після глибокої корекції в крипті з максимумів липня 2026 року, а також на ринку акцій після спаду 2022 року, дохідність в обох сегментах може бути високою. Однак на горизонті одного року сукупний ризик криптовалюти, за його словами, безумовно вищий.

З цією точкою зору погоджується і Ярослав Кабаков. Він зазначає, що «блакитні фішки» пропонують більш передбачувану дохідність при значно меншому ризику. Криптовалюти ж стабільно зберігають потенціал як для надприбутків, так і для миттєвих різких втрат.

Федір Іванов додає важливу якісну відмінність: у цифрових валют є специфічні інфраструктурні ризики (зломи бірж, втрата ключів), яких принципово немає в акцій. Тому інвестори, звиклі до традиційних інструментів, будуть дивитися на крипторинок з побоюванням навіть з урахуванням появи держрегулювання.

Чи конкурують інструменти за одного інвестора?

У цьому питанні думки знову розходяться, хоча більшість схиляється до теорії різних аудиторій. Олександр Пересічан вважає, що користувачі цих продуктів сильно відрізняються. Вони перетинаються в основному в сегменті досвідчених трейдерів з диверсифікованим портфелем. Однак серед тих, хто купує крипту, дуже багато людей, готових миритися з високою волатильністю, але категорично не бажаючих зв'язуватися з офіційними брокерами, податками та бюрократією. Для цієї групи криптовалюти виглядають набагато простіше та швидше.

Федір Іванов наполягає, що криптовалюти в цілому не можна вважати прямим конкурентом ринку цінних паперів. Поточна капіталізація всього крипторинку в $2,4 трлн непорівнянна з капіталізацією акцій. Це два різних фінансових світи.

Ян Пінчук пропонує дивитися на питання через призму економічних циклів. На його думку, зараз на російському ринку акцій немає жодного хайпу, в той час як у криптоіндустрії вирує криптозима. Ці активи могли б конкурувати в умовах бурхливого зростання, але найближчим часом його не передбачається. При цьому він оцінює очікувану дохідність російських акцій на горизонті 5–10 років як дуже високу і сам тримає в них частку портфеля.

Висновки аналітика Cryptalist

Більшість опитаних експертів не підтверджують гіпотезу про масовий перетік грошей із крипти в акції. Лише Олександр Пересічан фіксує подібний рух, але називає його масштаб невеликим. Водночас Ярослав Кабаков говорить про відсутність масових переходів, а Федір Іванов та Ян Пінчук вказують на зворотну або нейтральну динаміку — відтік з акцій у заощадження та занижені ринкові оцінки компаній.

У питаннях оцінки ризиків аналітики одностайні: крипта залишається більш небезпечним активом з високою потенційною дохідністю. Класичні «блакитні фішки» показують передбачуваний і менш волатильний результат. На короткостроковому горизонті до року ризики цифрових валют свідомо вищі.

Щодо питання конкуренції за кінцевого вкладника переважає думка про принципово різні аудиторії. Вони перетинаються лише у вузькому сегменті досвідчених та диверсифікованих інвесторів. Ключовими факторами тут виступають поточний ринковий цикл та наявність масового хайпу. У періоди буму ці інструменти цілком могли б конкурувати, але в умовах взаємного спаду точок перетину практично немає.

Моя експертна оцінка: Поточна ситуація — це не перетік, а радше перерозподіл вільної ліквідності. Крипта йде в «сплячку» через відсутність драйверів зростання та регуляторного тиску, а фондовий ринок страждає від макроекономічних факторів та санкцій. Інвестор, який шукає захист, іде в кеш або депозити. Конкуренція між цими класами активів зараз мінімальна, але як тільки з'явиться чіткий сигнал — зниження ставки ЦБ або новий хайповий цикл у крипті — капітал почне рухатися дуже швидко.