Новини криптоміра

Восени 2025 року біткоїн оновив історичний максимум, але потім ринок занурився у затяжну корекцію. Паралельно з цим у Росії посилюється регулювання цифрових валют, тоді як фондовий ринок пропонує інвесторам звичні правила гри та стабільні дивіденди. У такій ситуації у роздрібного інвестора виникає закономірне питання: чи не час перекласти кошти з волатильної крипти в більш передбачувані акції?

Мої колеги і я провели опитування серед провідних експертів ринку, і їхні думки розділилися. Одні фіксують невеликий, але помітний відтік капіталу з криптосфери, інші ж категорично заперечують масову міграцію, вказуючи на принципово різні інвестиційні стратегії та аудиторії цих інструментів.

Чи є перетік?

Олександр Пересічан, генеральний директор ТЕХНОБІТ, стверджує, що частина коштів дійсно перетікає. За його словами, після піку біткоїна восени 2025 року багато інвесторів вирішили зафіксувати прибуток або просто втомилися від цінових гойдалок. Активність на криптобіржах знизилася, а на фондовому ринку, навпаки, з'явилися привабливі можливості — високі дивіденди та прозорість емітентів. Посилення регулювання крипти додає невизначеності, підштовхуючи частину гравців до легальних і зрозумілих інструментів. Втім, Пересічан уточнює: йдеться лише про невелику частку вкладників.

Однак інші експерти з цим не згодні. Ярослав Кабаков, директор зі стратегії ІК «Фінам», вважає, що масового переміщення немає. Він обґрунтовано вважає, що крипта та акції — це принципово різні інвестиційні стратегії, які рідко перетинаються в одного й того ж інвестора.

Федір Іванов, директор з аналітики AML/KYT оператора «ШАРД», бачить протилежну динаміку: за його даними, зараз спостерігається відтік коштів з акцій. Капітал іде в банківські заощадження та поточне споживання, а не в крипту.

Ян Пінчук, заступник начальника відділу біржової торгівлі WhiteBird, також не фіксує перетікання в російські акції. Він вказує на мультиплікатор fwd P/E, який становить лише 3,7 проти середнього історичного значення 6,2. Це означає, що оцінки російських компаній більш ніж на 60% нижчі за їхню середню норму. На його думку, такі низькі оцінки повністю спростовують гіпотезу про приплив грошей приватних осіб в акції, незважаючи на велику кількість негативних факторів — від геополітики до високої ключової ставки ЦБ.

Ризик і дохідність: акції проти крипти

В оцінці співвідношення ризику та потенційного прибутку експерти більш одностайні. Роман Носов, директор з роботи з заможними клієнтами «БКС Світ інвестицій», нагадує, що і акції, і крипта належать до ризикованих класів активів. Однак ризики та очікувана дохідність цифрових монет на порядок вищі. Після глибокої корекції в обох сегментах дохідність може бути дуже високою, але на горизонті одного року сукупний ризик криптовалюти залишається безумовно вищим.

З цим погоджується і Ярослав Кабаков, зазначаючи, що звичні «блакитні фішки» пропонують набагато більш передбачувану дохідність при значно меншому ризику. Криптовалюти ж стабільно зберігають потенціал як для надприбутків, так і для миттєвих різких втрат.

Чи конкурують інструменти за одного інвестора?

Думки знову розходяться, але більшість схиляється до теорії різних аудиторій. Олександр Пересічан вважає, що користувачі цих продуктів сильно відрізняються. Вони перетинаються в основному в сегменті досвідчених трейдерів з диверсифікованим портфелем. Однак серед тих, хто купує крипту, дуже багато людей, готових миритися з високою волатильністю і категорично не бажаючих зв'язуватися з офіційними брокерами, податками та бюрократією. Для цієї групи криптовалюти виглядають набагато простіше і швидше. Тому, навіть якщо «блакитні фішки» стабільніші, основна маса роздрібних інвесторів — особливо молода і схильна до ризику — свідомо залишається в крипті.

Федір Іванов наполягає, що криптовалюти в цілому не можна вважати прямим конкурентом ринку цінних паперів. Поточна капіталізація всього крипторинку в $2,4 трлн непорівнянна з капіталізацією акцій. Це два абсолютно різних фінансових світи.

Ян Пінчук пропонує дивитися на питання через призму економічних циклів. На його думку, все залежить від конкретної фази, а приватний інвестор зазвичай йде туди, де зараз є хайп. На російському ринку акцій хайпу немає, а в криптоіндустрії вирує криптозима. У періоди буму ці інструменти могли б активно конкурувати за одну людину, але в умовах взаємного спаду точок перетину практично немає. При цьому він оцінює очікувану дохідність російських акцій на горизонті 5-10 років як дуже високу і сам тримає в них частку портфеля.

Висновки аналітика

Мій аналіз показує, що гіпотеза про масовий перетік коштів російських приватних інвесторів з крипти в акції не знаходить підтвердження. Є лише точкові рухи капіталу, які не змінюють загальної картини. Крипта та фондовий ринок залишаються паралельними всесвітами з різними аудиторіями, різними профілями ризику та різними драйверами зростання. Поки в криптосфері зберігається висока волатильність і невизначеність регулювання, а на фондовому ринку — низькі оцінки та відсутність «хайпу», ці інструменти навряд чи будуть безпосередньо конкурувати за гаманець одного й того ж роздрібного інвестора.