Тюремний стартап на $100 млн і бунт проти ЄС: як SBF і Tether зламали систему
На цьому тижні в центрі мого аналізу — амбітні плани Сема Бенкмана-Фріда, стратегія Tether щодо обходу правил MiCA та заборона цифрового долара в США. Також розберу лопнуту бульбашку мем-коїнів, судові битви традиційних бірж за монополію та глобальний тренд держав на знищення таємниці листування.
Амбіції Сема Бенкмана-Фріда
Засновник FTX Сем Бенкман-Фрід, який відбуває 25-річний термін за одну з найбільших фінансових афер, будує амбітні плани на життя після звільнення. Своєму співкамернику він зізнався, що для «заробітку серйозних грошей» йому знадобиться $50 млн-$100 млн стартового капіталу, і згадав криптовалютний проєкт, до якого «всі потягнуться». Паралельно він звернувся до Дональда Трампа за президентським помилуванням, а його батьки найняли лобістів.
У спільноті знову згадали про венчурні інвестиції FTX (частки в SpaceX, Anthropic, Solana сумарно коштують $114 млрд), які адміністратори банкрутства реалізували за суму в десятки разів меншу. І все ж більшість коментаторів сходяться на думці: хоча SBF, можливо, і геніальний інвестор, але вчиняв абсолютно неприйнятні речі, незаконно використовуючи гроші клієнтів. Тому, навіть якщо він і не жартував щодо майбутнього криптопроєкту, важко уявити, щоб йому вдалося повернути довіру до себе.
Стратегія Tether у Європі
Європейське управління ESMA оголосило, що до 1 липня всі криптовалютні платформи повинні отримати ліцензію за новим регламентом MiCA, інакше вони зобов'язані повністю припинити обслуговування клієнтів з ЄС. Керівництво Tether навмисно відмовилося від отримання ліцензії, вважаючи вимогу зберігати 60% резервів у європейських банках ризикованою для фінансової стійкості. Однак компанія обрала стратегію обходу прямих обмежень і тепер інвестує в партнерів, які вже мають легальний статус. Через них випускатимуться повністю легітимні стейблкоїни, і таким чином Tether опосередковано збереже свою присутність на ринку Європейського Союзу без прямого підпорядкування місцевим чиновникам.
При цьому примусовий делістинг USDT у Європі вдарить по професійних учасниках ринку: маркетмейкерам доведеться розділяти пули ліквідності, ускладниться міжбіржовий арбітраж і розшириться спред.
Заборона цифрового долара в США
США рухаються до законодавчої заборони цифрового долара щонайменше до кінця 2030 року. Норма, яка забороняє ФРС випускати CBDC, вбудована в законопроєкт про доступне житло — саме таке пакування дозволило подолати опір, який гальмував окремий антиCBDC-документ. Американські законодавці бояться конкретних речей: тотального стеження за кожною транзакцією в реальному часі, контролю над витратами (програмування грошей з можливістю заморозки без суду, як у цифровому юані) та витіснення комерційних банків.
Приватні стейблкоїни при цьому явно виведені з-під заборони. Для глобальної гонки CBDC це означає, що найбільша економіка світу офіційно з неї виходить, а стейблкоїни позначені як альтернатива, яку держава готова терпіти.
Наслідки хайпу мем-коїнів
Доходи платформи Pump.fun впали більш ніж на 70%. Платформа дозволяла будь-якій людині за пару доларів випустити свій токен, що призвело до вибухового зростання кількості нових монет, але в підсумку майже 96% усіх трейдерів або втратили гроші, або заробили не більше $500. Щоб запобігти падінню ціни, розробники оголосили про спалювання токенів на суму близько $370 млн (36% пропозиції).
Ситуація відображає масштабний процес перерозподілу капіталів: інвестори масово фіксують збитки, виводять ліквідність з нерегульованих інструментів, які великі гравці розцінюють як азартні ігри, і повертають кошти в TradFi. Практика купівлі активів без фундаментальної цінності перестала працювати, трейдерам доводиться повертатися до базових правил і шукати цифрові активи з реальним практичним застосуванням, що робить ринок безпечнішим.
CME Group захищає монополію
Оператор Чиказької товарної біржі CME Group подасть до суду на регулятора CFTC через дозвіл платформі Kalshi запустити безстрокові ф'ючерси. Глава CME Терренс Даффі формально апелює до захисту інвесторів (порівнюючи високе кредитне плече з іпотечною кризою 2008 року) та закону Додда-Франка. При цьому CME володіє ексклюзивними ліцензіями на всі основні бенчмарки, на яких будуються ф'ючерсні контракти. Даффі об'єднав у позові турботу про інвесторів та захист монополії. Логіка звучить приблизно так: ми контролюємо бенчмарки, отже, нові інструменти на цих індексах зобов'язані торгуватися у нас. Подібний патерн спостерігається і в ICE, яка вимагає «рівних правил» через зростання платформи Hyperliquid.
Знищення таємниці листування
Уряд Великої Британії готує закон, який повністю заборонить використання соцмереж (Instagram, TikTok та YouTube) для громадян молодших 16 років, а у Франції та ЄС просувається ініціатива щодо масового сканування особистих повідомлень на смартфонах до відправлення. Окреслюється глобальний тренд: під приводом боротьби з тероризмом або захисту дітей уряди змушують громадян відмовитися від базового права на приватність. Як зазначив Павло Дуров, примусова відмова від технології наскрізного шифрування (вбудовування бекдорів) жодним чином не зупинить справжніх злочинців, оскільки вони легко напишуть власні закриті додатки. У підсумку під ударом опиняться звичайні законослухняні громадяни.
Крім того, ослаблення систем шифрування робить корпоративні мережі банків та фондів вразливими для хакерських атак і крадіжки баз даних, а користувачам для збереження приватності доведеться переходити на децентралізовані сервіси.
Моя думка: ці події демонструють, що криптоіндустрія вступає у фазу зрілості, де регуляторні ігри та ринкові маніпуляції змінюються більш осмисленими стратегіями. Однак ризик централізації та втрати приватності залишається ключовим викликом для децентралізованих технологій.