Торгівля американськими акціями через криптодеривативи: рятівне коло чи мінне поле для росіян?
Після жорстких санкційних обмежень 2022 року класичний доступ російських інвесторів до фондового ринку США через традиційних брокерів виявився практично перекритим. Однак найбільш заповзятлива частина учасників ринку швидко знайшла альтернативний обхідний шлях. Йдеться про торгівлю токенізованими акціями американських компаній та криптодеривативами на закордонних платформах, де розрахунки ведуться у криптовалюті. Наскільки ця практика поширена, які ризики вона несе та як співвідноситься з майбутніми змінами в законодавстві — розбираємося в нашому аналізі.
Масштаб явища: від масового тренду до нішевого інструменту
Оцінки експертів щодо масштабу цього явища помітно різняться. Виконавчий директор Millpay Ігор Плотніков вважає, що токенізовані акції на таких біржах, як Bybit та Binance, є досить затребуваними серед російських трейдерів. На користь цього, за його словами, свідчать активні обговорення у профільних спільнотах та високий трафік на самих платформах. Він зазначає, що привабливість методу полягає у можливості здійснювати угоди з великим кредитним плечем, цілодобовому доступі до коштів у USDT та відсутності необхідності відкривати рахунок у іноземного брокера.
Водночас інші експерти, такі як віцепрезидент з цифрових активів МТС Фінтех Олександр Нам та директор зі стратегії ІК «Фінам» Ярослав Кабаков, оцінюють поширеність інструменту набагато стриманіше, називаючи його виключно нішевим та доступним лише вузькому колу досвідчених професіоналів, які вже давно працюють з цифровими активами.
Правові та санкційні ризики: повна залежність від майданчика
В оцінці потенційних загроз позиції аналітиків набагато одностайніші. Ключовий ризик — повна залежність інвестора від правил конкретної іноземної платформи. Будь-якої миті можна зіткнутися з блокуванням активів, залишаючись без звичного правового захисту. Олександр Нам класифікує побоювання за трьома категоріями: правові (невизначеність юридичного статусу та складний податковий облік), санкційні (висока ймовірність блокування акаунту через громадянство РФ) та інфраструктурні (токенізований інструмент не дає прав на володіння базовим активом).
Ігор Плотніков підкреслює, що будь-яка токенізована акція — це лише дериватив, який повністю залежить від біржі, що його випустила. Якщо у майданчика почнуться проблеми, трейдер ризикує залишитися ні з чим, оскільки жодних прав на реальні цінні папери він не має. Правовий статус таких угод перебуває в «сірій зоні» через відсутність чіткого регулювання.
Погляд у майбутнє: легальні альтернативи та нове регулювання
Головне питання, яке хвилює багатьох, — як до цієї практики поставляться нові закони. Ярослав Кабаков вважає, що російські законодавці зроблять ставку на ліцензовані цифрові інструменти всередині національної фінансової системи. Олександр Нам конкретизує, що інвесторам, найімовірніше, запропонують ЦФА на іноземні цінні папери, токенізовані RWA та структурні продукти. На його думку, їхній активний розвиток з часом витіснить «сірий» сегмент ринку.
Ігор Плотніков дивиться на регулювання під іншим кутом. Він вважає, що після набрання чинності закону про цифрову валюту громадяни зможуть легально купувати токенізовані активи за криптовалюту. Обмеження торкнуться лише використання російської платіжної інфраструктури. Схема виглядатиме так: купити USDT за рублі на вітчизняному ліцензованому майданчику, вивести їх за кордон і там придбати активи — це законно. А ось пряма покупка на іноземній біржі за рублі буде заборонена, хоча технічно це й зараз неможливо.
Аналітики сходяться на думці, що головні ризики — це відсутність прав на реальний актив, вразливість перед санкціями та складнощі з підтвердженням легальності доходів при виведенні коштів у РФ. Майбутнє, найімовірніше, за появою безпечних вітчизняних ЦФА, які й витіснять поточні «сірі» схеми.
Думка експерта Cryptalist: Поки ринок чекає на легальні ЦФА, торгівля через криптодеривативи залишається для росіян не стільки інвестицією, скільки високоризикованою спекуляцією. Повна залежність від юрисдикції та добросовісності закордонного майданчика робить цей інструмент придатним лише для тих, хто готовий до потенційної повної втрати капіталу. Легалізація криптовалюти в Росії, безсумнівно, прояснить правила гри, але не зніме санкційні ризики.