Новини криптоміра

Ціна нафти марки Brent продемонструвала найглибше тижневе падіння за останні місяці, обвалившись на 9%. Однак біткоїн, усупереч очікуванням багатьох, практично не відреагував на цю подію, просіявши лише на 1%. Цей ціновий розрив змушує нас сумніватися в міцності зв'язку між ринком «чорного золота» та «цифровим золотом». Багато трейдерів та аналітиків тривалий час вважали цю залежність непорушним ринковим правилом, але дані за останні п'ять років свідчать про зворотне.

Частина учасників торгів традиційно сприймає здешевлення енергоносіїв як зелене світло для подальшого відскоку криптовалютного ринку. Однак реальна інтрига криється в показниках інфляції, розподілі позицій на біржах та поведінці самих майнерів. Сьогодні ми розберемо, чому стара парадигма більше не працює.

П'ятирічні дані: кореляція біткоїна та нафти — міф

За останні п'ять років математична кореляція між біткоїном та нафтою склала мізерні 0,036. Нагадаю, що цей коефіцієнт вимірюється від +1 (повний збіг траєкторій) до -1 (строго протилежний рух). Поточний рівень у 0,036 наочно доводить повну відсутність стійкого взаємозв'язку між цими активами.

Деякі аналітики стверджують, що залежність активізується виключно в періоди сильних цінових шоків. Однак навіть при детальному розділенні історичного відрізка на спокійні та волатильні фази, показники залишаються максимально близькими до нуля. Останній тридцятиденний індикатор опустився до позначки -0,21, що вказує на короткострокове розходження курсів у різні боки, але загальний зв'язок все одно залишається надзвичайно слабким.

Простими словами: жоден історичний сценарій не дозволяє використовувати нафтові котирування як надійний випереджальний індикатор для криптовалюти. Ланцюг макроекономічного впливу від енергоносіїв до цифрових активів значною мірою розірваний.

Поведінка «розумних грошей» та майнерів

Історичні приклади підтверджують цей тезис. Коли марка Brent стрімко зростала до свого локального піку близько $119 наприкінці березня, курс головної криптовалюти не впав, а, навпаки, продемонстрував завидну стабільність. У цей же період довгострокові інвестори (власники монет на гаманцях понад 155 днів) планомірно нарощували свої позиції, а майнери продовжували збільшувати сукупну обчислювальну потужність мережі всупереч падінню вартості ресурсів.

Це свідчить про фундаментальну віру інсайдерів у довгострокові перспективи індустрії. Єдиний прямий економічний зв'язок між галузями лежить через сферу майнінгу, де висока вартість енергії здатна знижувати маржинальність бізнесу. Однак зростання хешрейту на тлі здешевлення ресурсів свідчить про те, що великі гравці не злякалися дорогого палива та продовжують інвестувати в майбутнє.

Справжнє джерело тиску

Оскільки великі інвестори та майнери демонструють високу стійкість, джерело поточного тиску потрібно шукати в іншому місці. Головним каталізатором виступає ринок деривативів. Показник відкритого інтересу за біткоїном з 11 червня збільшився з $21,83 млрд до $23,45 млрд, а ставка фінансування (фондування) різко пішла в негативну зону.

Негативне значення фондування означає, що продавці змушені доплачувати покупцям за утримання позицій. Це яскраво відображає переважання «ведмежих» настроїв. Спекулянти активно відкривають шорти, а не поспішають викуповувати поточну просадку. Сформована картина створює ідеальні умови для шорт-сквізу — лавиноподібного закриття коротких позицій, яке може спровокувати різке, але короткострокове зростання котирувань.

Моя професійна думка: На сьогоднішній день зв'язок біткоїна з ринком нафти надто слабкий, щоб чинити реальний вплив. Поки Brent торгується в районі $79 за барель, біткоїн утримує рубіж $62 800, що становить приблизно половину від історичного жовтневого максимуму. Наступний потужний ціновий імпульс для криптовалюти буде продиктований не вартістю бареля, а рішеннями ФРС США та умовами на ринку деривативів. Будь-хто, хто спробує пояснити рух біткоїна нафтовими котируваннями, ризикує потрапити в ментальну пастку та випустити з уваги справжні драйвери ринку.