Goldman Sachs знизив прогноз по золоту до $4 900: яструбина позиція ФРС тисне на ринок
Інвестиційний банк Goldman Sachs офіційно переглянув свій цільовий рівень по золоту на кінець року, знизивши його на $500 — до позначки $4 900 за тройську унцію. Головна причина такого кроку — різке ослаблення очікувань ринку щодо пом'якшення грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи (ФРС) у 2026 році. Ринок дедалі менше вірить у зниження ставок, що безпосередньо вдаряє по привабливості дорогоцінного металу.
Навіть з урахуванням цього коригування аналітики банку зберігають помірно позитивний погляд на золото у другому півріччі, однак темпи зростання, на їхню думку, будуть значно скромнішими за попередні оцінки. Ключовим фактором, що підірвав бичачий сценарій, стало різке охолодження інтересу до біржових фондів (ETF), забезпечених золотом.
Відтік капіталу та ведмежі настрої
Згідно з даними Всесвітньої ради з золота, у травні інвестори вивели з глобальних золотих ETF близько $2 млрд. При цьому єдиним регіоном, що зафіксував приплив, стала Європа. Азійські фонди, навпаки, втратили $1,2 млрд — це перший негативний результат із серпня 2025 року. На цьому тлі на ринку помітно посилилися ведмежі настрої, що підтверджується активністю в опціонах.
Ослаблення попиту на ETF безпосередньо пов'язане зі зміною очікувань щодо ставки ФРС. Цього тижня економісти Goldman Sachs уже перенесли свої прогнози щодо зниження ставки на червень і грудень наступного року. Раніше вони очікували першого кроку в грудні 2026-го та березні 2027-го.
Жорстка позиція ФРС та ризики для золота
ФРС цього тижня залишила ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, але кількість прихильників подальшого посилення політики зростає. Вже дев'ять представників регулятора допускають щонайменше одне підвищення ставки у 2026 році. Якщо це відбудеться, Goldman Sachs прогнозує падіння золота до $4 400 до кінця року — метал втратить частину своєї привабливості як захисний актив від політичних ризиків.
Колишній голова Федерального резервного банку Далласа та віце-голова Goldman Sachs Роб Каплан в інтерв'ю Bloomberg не виключив, що перше підвищення може відбутися вже у вересні.
Тим не менш, підтримку ринку продовжують надавати центральні банки. У квітні вони знову були нетто-покупцями, збільшивши запаси на 19 тонн. Опитування Всесвітньої ради з золота також показує, що близько 45% центробанків планують нарощувати резерви протягом року.
Коментар аналітика: Зниження прогнозу Goldman Sachs — це важливий сигнал, але не вирок для золота. Ми бачимо, як макроекономічні фактори (ставки ФРС) тимчасово переважують структурний попит з боку центробанків. Однак якщо регулятори продовжать купувати метал такими ж темпами, а інфляційні очікування залишаться високими, поточна корекція може стати лише паузою перед новим ралі. Інвесторам варто уважно стежити за риторикою ФРС у найближчі місяці — саме вона визначить траєкторію цін на золото у другому півріччі.