Goldman Sachs знижує прогноз щодо золота: $4 900 — нова ціль на тлі жорсткої позиції ФРС
Ринок дорогоцінних металів отримав потужний сигнал від одного з провідних інвестиційних банків Уолл-стріт. Прогноз щодо золота на кінець року було переглянуто в бік зниження одразу на $500 — до позначки $4 900 за тройську унцію. Головний каталізатор такого рішення — ослаблення очікувань щодо пом'якшення грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи США.
Навіть з урахуванням цього коригування аналітики зберігають позитивний погляд на золото в другій половині року, однак тепер вони не прогнозують такого агресивного ралі, як передбачалося раніше. В основі перегляду лежить фундаментальний зсув у ринкових настроях: інвестори все менше вірять у зниження ставок у 2026 році.
Чому банк змінив свою оцінку
Ключовою причиною перегляду стало різке ослаблення попиту на біржові інвестиційні фонди (ETF), забезпечені золотом. У травні з таких фондів по всьому світу було виведено близько $2 млрд. Європейські фонди показали невеликий приплив, однак азійські, навпаки, втратили $1,2 млрд — це перший відтік із цього регіону з серпня 2025 року. Паралельно на ринку фіксується посилення ведмежих настроїв серед інституційних інвесторів.
Падіння інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане з переоцінкою ймовірності зниження ставки ФРС. Цього тижня економісти банку скоригували власний прогноз щодо ставки, змістивши очікуване перше зниження з грудня 2026 року на березень 2027 року.
Жорстка позиція ФРС тисне на метал
Федеральна резервна система цього тижня зберегла ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, однак кількість прихильників подальшого посилення політики зростає. Вже дев'ять членів FOMC допускають щонайменше одне підвищення ставки в поточному році. Якщо це станеться, Goldman Sachs прогнозує падіння золота до $4 400 до кінця року — у такому сценарії метал втратить частину своєї привабливості як захисний актив від політичних ризиків.
Цікаво, що колишній голова Федерального резервного банку Далласа, а нині віце-голова Goldman Sachs, допускає підвищення ставки вже у вересні. Це додає додаткової ваги ведмежому сценарію.
Однак не все так однозначно. Підтримку ринку продовжують надавати центральні банки. У квітні вони знову були нетто-покупцями золота, збільшивши свої резерви на 19 тонн у чистому вираженні. Більше того, опитування Всесвітньої ради із золота показує, що близько 45% центробанків планують нарощувати запаси протягом року.
Мій погляд як аналітика: Ми спостерігаємо класичний конфлікт між довгостроковим структурним попитом з боку центробанків та короткостроковим тиском з боку монетарної політики. Поки ФРС зберігає яструбиний настрій, золото залишатиметься під тиском, але будь-який натяк на паузу або розворот циклу може спровокувати різкий відскок. Рівень $4 900 — це не дно, а скоріше реалістична оцінка в умовах поточного макроекономічного фону.