Goldman Sachs знизив прогноз по золоту до $4 900: причиною стали яструби з ФРС
Аналітики Goldman Sachs скоригували свій річний прогноз по золоту вниз на $500 — до позначки $4 900 за тройську унцію. Причина такого рішення криється в кардинальному перегляді очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи. Ринок дедалі менше вірить у зниження ставок у поточному році, що чинить прямий тиск на дорогоцінний метал.
Навіть з урахуванням цього коригування, позиція банку залишається конструктивною: у другому півріччі все ще очікується зростання, однак його темпи будуть значно скромнішими, ніж передбачалося раніше. Ключовим драйвером перегляду стала слабкість попиту на біржові фонди, забезпечені золотом. За даними Всесвітньої ради з золота, лише за травень інвестори вивели з таких ETF по всьому світу близько $2 млрд.
Примітно, що єдиним регіоном, який показав приплив у травні, стала Європа. Азійські фонди, навпаки, втратили $1,2 млрд — це перший відтік із серпня минулого року. Паралельно з цим на ринку фіксується посилення ведмежих настроїв, що лише погіршує ситуацію.
Чому золото втрачає привабливість?
Зниження інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане з тим, що учасники ринку перестають закладати в ціни пом'якшення політики ФРС. На цьому тижні економісти Goldman Sachs перенесли свої прогнози щодо першого зниження ставки з грудня 2026 року на березень 2027 року, а потім і зовсім зсунули їх на червень і грудень наступного року.
На засіданні ФРС ключова ставка була залишена в діапазоні 3,50–3,75%, але кількість прихильників подальшого посилення зростає. Дев'ять представників регулятора тепер очікують щонайменше одного підвищення у 2026 році. Якщо цей сценарій реалізується, золото може впасти до $4 400 до кінця року, що зробить його менш привабливим як захист від політичних ризиків.
Колишній голова Федерального резервного банку Далласа, а нині віце-голова Goldman Sachs, Роб Каплан, припустив, що підвищення ставки може відбутися вже у вересні.
Центробанки як останній бастіон
Незважаючи на тиск з боку ETF, підтримка ринку надходить від центральних банків. У квітні вони знову виступили нетто-покупцями, наростивши запаси на 19 тонн. Більше того, опитування Всесвітньої ради з золота показує, що близько 45% центробанків планують збільшити свої золоті резерви протягом року. Це створює фундаментальну підтримку, яка може стримати глибоку корекцію.
Моя експертна думка: Поточна ситуація — класичний приклад конфлікту між довгостроковим трендом (купівлі центробанків) та короткостроковою макроекономічною кон'юнктурою (жорстка політика ФРС). Поки яструбиний настрій регулятора не ослабне, золото залишатиметься під тиском. Однак структурний попит з боку монетарних влад світу, включаючи Китай та Індію, не дозволить металу впасти нижче $4 200–4 400. Інвесторам варто готуватися до волатильності, а не до обвалу.