Головний ворог біткоїна — не обвал ринку, а затяжна нудьга: аналіз експерта
Головна загроза для біткоїна криється не у звичних ринкових обвалах. Набагато небезпечнішим для активу є багаторічна нудьга та стагнація. Саме затяжний боковик, а не різке просідання, здатен підірвати віру інвесторів і зруйнувати фундаментальний наратив, на якому тримається попит.
Ринок здатен пережити різке падіння, якщо зберігається впевненість у майбутньому зростанні. Однак тривала консолідація ціни у вузькому діапазоні поступово вбиває саму історію, яка приваблює покупців. Щойно наратив слабшає, стискається і премія акцій ключових гравців, таких як Strategy Майкла Сейлора. Його машина із залучення капіталу стає менш ефективною, а отже, знижується і здатність ринку генерувати нові імпульси.
За десять років роботи в індустрії я дійшов висновку: суть біткоїна практично не змінюється. Трансформується лише історія навколо нього. Саме ці розповіді пояснюють, чому ціна має зростати. Але сьогодні більшість старих наративів виглядають повністю вичерпаними.
Чому старі історії більше не працюють?
- Біткоїн часто називали "цифровим золотом", але в кризи він торгувався як технологічна акція.
- Його вважали "грошима свободи", однак багато ветеранів індустрії зараз обирають інші монети.
- Розвиток штучного інтелекту посилює побоювання перед квантовими обчисленнями, які можуть підірвати саму основу безпеки мережі.
Незважаючи на це, я досі вірю в довгострокове зростання біткоїна. Мої минулі прогнози повністю справдилися: у 2018 році я очікував запуску спотових ETF, а також приходу президента США, який підтримує криптовалюту. Обидва сценарії успішно реалізувалися. Однак зараз відчуття неминучого потужного каталізатора помітно слабше.
Спостерігати за розмиванням початкових ідей сумно. Концепції "грошей свободи" та "енергетичної цінності" поступово зникають. Сейлор просуває ідеї біткоїн-банкінгу та цифрового кредитування, але такі концепції надто складні для звичайних людей. Я щиро сумую за часами, коли головним біткоїн-посланням була свобода.
Моя професійна думка: Ринку зараз критично необхідний новий, простий і надихаючий наратив. Без нього біткоїн ризикує надовго застрягти у фазі "ведмежої нудьги", яка здатна завдати більше шкоди, ніж будь-який обвал.