Goldman Sachs знизив прогноз по золоту до $4 900: яструбина політика ФРС тисне на ринок
Аналітики Goldman Sachs переглянули свій річний прогноз щодо золота, знизивши цільову ціну на кінець року на $500 — до $4 900 за унцію. Основним каталізатором такого рішення стало послаблення очікувань ринку щодо пом'якшення грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи (ФРС) у 2026 році.
Навіть після цього коригування банк зберігає позитивний погляд на дорогоцінний метал у другому півріччі, однак уже не очікує настільки агресивного ралі, як передбачалося раніше. Перегляд був озвучений в аналітичній записці, підготовленій провідними стратегами Goldman Sachs.
Ключовим фактором, що підірвав бичачий сценарій, стало різке скорочення притоку коштів у золоті біржові фонди (ETF). Згідно з даними Всесвітньої ради з золота, у травні інвестори по всьому світу вивели з таких фондів близько $2 млрд. Єдиним регіоном, що показав чистий притік, стала Європа. Азійські ж фонди, навпаки, втратили $1,2 млрд — вперше з серпня 2025 року. На цьому тлі на ринку посилилися ведмежі настрої, що підтверджується опціонною активністю.
Зниження інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане з переоцінкою ринкових очікувань щодо ставки ФРС. На цьому тижні економісти Goldman Sachs змістили свій прогноз щодо першого зниження ставки на червень і грудень наступного року, тоді як раніше передбачалося зниження у грудні 2026 та березні 2027 років. Це означає, що ринок закладає більш тривалий період високої вартості запозичень, що знижує привабливість золота як бездохідного активу.
Яструбиний настрій ФРС та ризики для золота
На поточному тижні ФРС зберегла ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, але кількість прихильників подальшого посилення політики зростає. Вже дев'ять представників регулятора допускають щонайменше одне підвищення ставки у 2026 році. Якщо цей сценарій реалізується, Goldman Sachs прогнозує падіння цін на золото до $4 400 до кінця року, що зробить його менш ефективним інструментом хеджування політичних ризиків.
Примітно, що колишній голова Федерального резервного банку Далласа, а нині віце-голова Goldman Sachs, допустив можливість підвищення ставки вже у вересні.
Тим не менш, ринок отримує підтримку з боку центральних банків. У квітні вони знову виступили нетто-покупцями золота, збільшивши резерви на 19 тонн у чистому вираженні. Опитування Всесвітньої ради з золота показує, що близько 45% центробанків планують нарощувати запаси протягом року.
Мій погляд як аналітика: Коригування прогнозу Goldman Sachs — це не розворот тренду, а прагматична адаптація до нової макроекономічної реальності. Купівельна спроможність центральних банків залишається потужним фундаментальним якорем для золота, але в короткостроковій перспективі яструбина риторика ФРС стримуватиме апетити спекулятивних інвесторів. Очікую підвищеної волатильності в діапазоні $4 800–$5 100 до прояснення траєкторії ставок.