Goldman Sachs знизив прогноз по золоту до $4900: яструби ФРС охолоджують апетити інвесторів
Ринок дорогоцінних металів отримав потужний сигнал від одного з провідних світових банків. Goldman Sachs скоригував свій цільовий прогноз по золоту на кінець року, одномоментно зрізавши його на $500 — до позначки $4 900 за тройську унцію. Причиною такого рішення стала фундаментальна переоцінка монетарної політики Федеральної резервної системи США.
Навіть з урахуванням цього коригування, аналітики банку зберігають позитивний погляд на динаміку золота у другому півріччі. Однак, як підкреслюється в їхній оновленій дослідницькій записці, очікуване зростання буде значно скромнішим, ніж передбачалося раніше. Ключовий фактор — ослаблення віри ринку в можливість зниження відсоткових ставок у 2026 році.
Чому ставка ФРС тисне на золото
Головний тригер перегляду — різке уповільнення притоку коштів у золоті біржові фонди (ETF). Як показують дані Всесвітньої ради по золоту, у травні інвестори вивели з цих інструментів по всьому світу близько $2 млрд. Винятком стали лише європейські фонди, які продемонстрували невеликий приплив. Водночас азійські фонди втратили $1,2 млрд, що стало першим чистим відтоком із серпня 2025 року. На цьому тлі серед учасників ринку помітно посилилися ведмежі настрої.
Зниження інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане з переглядом очікувань щодо ставки ФРС. Цього тижня економісти Goldman Sachs зсунули свої прогнози щодо можливого пом'якшення політики. Раніше вони очікували першого зниження у грудні 2026 року та другого у березні 2027-го. Тепер ці часові рамки виглядають ще більш розмитими на тлі зростаючої кількості «яструбів» у керівництві регулятора.
На поточному тижні ФРС залишила ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, але кількість прихильників її подальшого підвищення продовжує зростати. Вже дев'ять представників регулятора допускають щонайменше одне підвищення у 2026 році. Якщо цей сценарій реалізується, Goldman Sachs прогнозує падіння золота до $4 400 до кінця року, що зробить його менш привабливим як захисний актив від політичних ризиків.
Центробанки залишаються опорою ринку
Незважаючи на тиск з боку ETF, ринок золота отримує потужну підтримку від центральних банків. У квітні вони знову виступили нетто-покупцями, збільшивши свої резерви на 19 тонн у чистому вираженні. За даними опитування Всесвітньої ради по золоту, близько 45% центробанків планують нарощувати запаси протягом року. Цей структурний фактор продовжуватиме підтримувати ціни в середньостроковій перспективі.
Мій аналіз: Ситуація на ринку золота демонструє класичний конфлікт між короткостроковою монетарною політикою та довгостроковими структурними трендами. Тиск з боку яструбів ФРС та відтік з ETF — це тимчасовий фактор. Однак покупки центробанків та геополітична невизначеність створюють міцний фундамент. Ринок, ймовірно, консолідуватиметься в діапазоні $4 700–$5 000, доки не з'явиться ясність щодо подальших кроків ФРС. Для довгострокових інвесторів поточна корекція може стати точкою входу.