Затяжний боковик — головна загроза для біткоїна, попереджає аналітик
Головна загроза для першої криптовалюти криється не в різкому обвалі ринку, а в набагато підступнішому ворогові — затяжній нудьзі та стагнації. Тривалий боковий рух здатен повільно, але впевнено підірвати віру інвесторів у подальше зростання активу. До такого висновку я приходжу, аналізуючи поточну ринкову кон'юнктуру та структуру попиту.
Ринок здатен пережити різке падіння, якщо зберігається переконаність у майбутньому ралі. Однак тривала консолідація у вузькому діапазоні руйнує сам наратив, на якому тримається купівельний попит. Особливо вразливою в такі періоди стає конструкція, вибудувана навколо безстрокових привілейованих акцій (STRC) компанії Strategy. Механізм Майкла Сейлора із залучення капіталу для купівлі BTC починає давати збої, коли премія акцій стискається, а історія зростання втрачає свою привабливість.
Наративи втрачають силу
За роки роботи в індустрії я дійшов важливого висновку: суть біткоїна практично не змінюється. Трансформується лише історія, яка пояснює, чому його ціна має зростати. Сьогодні більшість старих наративів виглядають повністю вичерпаними. Біткоїн називали цифровим золотом, але під час криз він торгувався як технологічна акція. Його вважали грошима свободи, але багато ветеранів індустрії зараз обирають інші монети. Розвиток ШІ постійно посилює побоювання щодо квантових обчислень.
Незважаючи на це, я, як і раніше, вірю в довгострокове зростання курсу та очікую припливу інституційного капіталу. Мої минулі прогнози повністю виправдалися: у 2018 році я розраховував на запуск спотових ETF, а також передбачив появу президента США, який підтримує криптовалюту. Обидва сценарії успішно реалізувалися. Однак зараз відчуття неминучого потужного каталізатора помітно слабше.
У пошуках нового сенсу
Спостерігати за розмиванням початкових ідей сумно. Поступово зникають концепції грошей свободи та енергетичної цінності. Сейлор просуває ідеї біткоїн-банкінгу та цифрового кредитування, але подібні концепції надто складні для звичайних людей. Я щиро сумую за часами, коли головним біткоїн-посланням була свобода.
Моя експертна думка: Ринку зараз критично не вистачає простого та надихаючого наративу, здатного мобілізувати роздрібних інвесторів. Поки індустрія не запропонує нову, зрозумілу історію, затяжний боковик залишиться головним ризиком, повільно підточуючи віру в майбутнє біткоїна.