Goldman Sachs знизив прогноз щодо золота до $4 900: яструбина позиція ФРС тисне на ринок
Аналітики Goldman Sachs переглянули свій річний прогноз щодо ціни золота, знизивши його на $500 — до $4 900 за унцію. Ключовою причиною стало різке ослаблення очікувань ринку щодо пом'якшення грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи (ФРС) у 2026 році.
Навіть з урахуванням цього коригування, банк зберігає позитивний погляд на дорогоцінний метал у другому півріччі, однак темпи зростання, за їхніми оцінками, будуть значно скромнішими, ніж передбачалося раніше. Основний удар по бичачому сценарію завдало охолодження інтересу до біржових фондів (ETF), забезпечених золотом.
Згідно з останніми даними, у травні інвестори по всьому світу вивели із золотих ETF близько $2 млрд. Приплив капіталу спостерігався лише в європейських фондах, тоді як азійські ETF, навпаки, втратили $1,2 млрд — це перший чистий відтік із серпня 2025 року. На цьому тлі на ринку помітно посилилися ведмежі настрої, що підтверджується зростанням обсягу коротких позицій за опціонами на золото.
Чому ринок втрачає віру в золото?
Зниження апетиту до золотих ETF безпосередньо пов'язане з переоцінкою ринкових очікувань щодо ставки ФРС. Цього тижня економісти Goldman Sachs перенесли свої прогнози щодо першого зниження ставки на червень і грудень наступного року. Раніше вони очікували пом'якшення вже у грудні 2026 року та березні 2027-го. Тепер же консенсус зміщується в бік тривалішого періоду високих ставок.
«Ми, як і раніше, позитивно дивимося на довгострокові перспективи золота, але найближчим часом зберігаємо обережність: є ризик зниження, однак у середньостроковій перспективі не виключене зростання», — зазначають аналітики банку. ФРС цього тижня залишила ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, при цьому кількість прихильників подальшого підвищення зростає. Дев'ять представників регулятора тепер допускають щонайменше одне підвищення у 2026 році.
Жорсткий сценарій і підтримка центробанків
Якщо ФРС все ж таки вирішиться на посилення, Goldman Sachs прогнозує падіння золота до $4 400 до кінця року. У такому разі метал втратить частину своєї привабливості як захисний актив від політичних ризиків. Більше того, віце-голова банку та колишній глава Федерального резервного банку Далласа Роб Каплан припустив, що підвищення ставки може відбутися вже у вересні.
Тим не менш, ринок отримує потужну підтримку від центробанків. У квітні вони знову виступили нетто-покупцями, збільшивши свої резерви на 19 тонн у чистому вираженні. За даними опитування Всесвітньої ради із золота, близько 45% центробанків планують нарощувати запаси протягом наступного року. Цей структурний попит продовжує виступати ключовим фактором, що утримує ціни від глибшого падіння.
Коментар експерта: Ситуація на ринку золота — класичний приклад боротьби між монетарною політикою та структурним попитом. Поки ФРС зберігає яструбиний настрій, золото зазнаватиме тиску, але покупки центробанків формують надійне «дно». Для криптоінвесторів це сигнал: в умовах невизначеності щодо ставок, альтернативні активи, включно з біткоїном, можуть отримати додатковий приплив капіталу від тих, хто шукає хедж проти традиційних ризиків.