Goldman Sachs знижує прогноз по золоту: $4 900 під тиском яструбиної політики ФРС
Крупний перегляд цільових показників на ринку дорогоцінних металів: аналітики Goldman Sachs скоригували свій прогноз щодо ціни золота на кінець року, знизивши його на $500 — до $4 900 за унцію. Головна причина — різка зміна ринкових очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи.
Незважаючи на таке суттєве коригування, банк зберігає позитивний настрій щодо золота у другому півріччі, хоча й визнає, що потенціал зростання буде значно скромнішим, ніж передбачалося раніше. У своїй аналітичній записці експерти зазначають, що драйвери, які підтримували ралі на початку року, починають слабшати.
Чому прогноз було переглянуто?
Ключовим фактором, що вплинув на рішення, стало зниження попиту на біржові фонди (ETF), забезпечені золотом. Згідно з останніми даними, у травні інвестори вивели з таких фондів по всьому світу близько $2 млрд. Примітно, що єдиним регіоном, який показав чистий приплив, стала Європа. Азійські фонди, навпаки, втратили $1,2 млрд — це перший негативний результат із серпня 2025 року. На цьому тлі на ринку помітно посилилися ведмежі настрої.
Падіння інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане зі зміною консенсусу щодо ставки ФРС. Ринки все менше вірять у пом'якшення грошово-кредитної політики у 2026 році. Цього тижня економісти Goldman Sachs перенесли свої прогнози щодо першого зниження ставки на червень і грудень наступного року, тоді як раніше очікували цього у грудні 2026-го та березні 2027-го.
«Ми, як і раніше, позитивно дивимося на довгострокові перспективи золота, але найближчим часом зберігаємо обережність: є ризик зниження, однак у середньостроковій перспективі не виключене зростання», — підсумовують аналітики.
Жорстка позиція ФРС тисне на метал
На поточному тижні ФРС залишила ключову ставку без змін у діапазоні 3,50–3,75%, але кількість прихильників подальшого посилення політики зростає. Вже дев'ять представників регулятора допускають щонайменше одне підвищення ставки у 2026 році.
У сценарії, де ФРС все ж таки вирішиться на підвищення, аналітики Goldman Sachs прогнозують падіння золота до $4 400 до кінця року. У цьому випадку метал втратить свою привабливість як захисний актив від політичних ризиків. Більше того, віце-голова Goldman Sachs і колишній глава Федерального резервного банку Далласа Роб Каплан не виключає, що підвищення може відбутися вже у вересні.
Однак підтримку ринку продовжують надавати центральні банки. У квітні вони знову виступили нетто-покупцями, придбавши 19 тонн золота в чистому вираженні. Згідно з опитуванням Всесвітньої ради із золота, близько 45% центробанків планують наростити свої резерви протягом року.
Мій аналіз: Зниження прогнозу Goldman Sachs — це не розворот тренду, а корекція очікувань. Золото, як і раніше, перебуває в сильному бичачому циклі, підкріпленому попитом з боку центробанків. Однак у короткостроковій перспективі яструбина риторика ФРС створюватиме тиск. Рівень $4 900 — це не стеля, а скоріше проміжна зупинка. Ключовий тест для золота — це вересневе засідання ФРС. Якщо ставку буде підвищено, ми можемо побачити тимчасовий відкат, але структурний попит з боку держав залишиться потужним фундаментальним фактором.