Goldman Sachs знизив прогноз по золоту: жорстка позиція ФРС тисне на ринок
Аналітики Goldman Sachs переглянули свій річний прогноз щодо золота, знизивши його на $500 — до $4 900 за унцію. Причина криється у зміні очікувань ринку щодо монетарної політики Федеральної резервної системи. Учасники все менше вірять у зниження ставок у 2026 році, що безпосередньо впливає на привабливість дорогоцінного металу.
Навіть з урахуванням цього коригування банк зберігає позитивний погляд на золото у другому півріччі, хоча й визнає, що потенціал зростання буде скромнішим, ніж передбачалося раніше. Відповідну аналітичну записку підготували експерти банку.
Чому прогноз було переглянуто
Ключовим фактором стало ослаблення попиту на біржові фонди, забезпечені золотом. У травні інвестори по всьому світу вивели з таких ETF близько $2 млрд. Приплив коштів спостерігався лише в європейських фондах, тоді як азійські структури, навпаки, втратили $1,2 млрд — вперше з серпня 2025 року. Паралельно на ринку посилилися ведмежі настрої.
Зниження інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане з переоцінкою ймовірності пом'якшення політики ФРС. На поточному тижні економісти Goldman Sachs перенесли очікувані терміни зниження ставки на червень та грудень наступного року. Раніше вони прогнозували цей крок на грудень 2026 та березень 2027 року.
«Ми, як і раніше, позитивно оцінюємо довгострокові перспективи золота, але найближчим часом зберігаємо обережність: є ризик зниження, однак у середньостроковій перспективі зростання не виключене», — зазначили аналітики.
Жорстка позиція ФРС
На цьому тижні ФРС залишила ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, при цьому кількість прихильників подальшого підвищення зростає. Вже дев'ять представників регулятора очікують щонайменше одного підвищення у 2026 році. Якщо це відбудеться, золото може впасти до $4 400 до кінця року, вважають у Goldman Sachs. За такого сценарію метал втратить частину своєї привабливості як захисний актив від політичних ризиків.
Колишній голова Федерального резервного банку Далласа та нинішній віце-голова Goldman Sachs Роб Каплан припустив, що підвищення ставки можливе вже у вересні.
Підтримку ринку при цьому надають центральні банки. У квітні вони знову купували золото більше, ніж продавали — чистий приріст склав 19 тонн. Згідно з опитуванням Всесвітньої ради з золота, близько 45% центробанків планують нарощувати запаси протягом року.
Мій коментар: На тлі жорсткої риторики ФРС золото тимчасово втрачає частину свого блиску для спекулятивних інвесторів. Однак структурний попит з боку центробанків залишається потужним фундаментальним фактором. Якщо регулятор не наважиться на підвищення, ми можемо побачити повторне тестування рівнів вище $5 000 вже до кінця осені.